快递行业9月份数据点评：业务量增长25_，快递进入旺季提价周期_3页_388kb

快递行业9月份数据点评总结

核心内容

2019年9月，中国快递行业继续保持快速增长态势，业务量和收入均实现同比提升，但单票价格出现小幅下滑。随着双十一购物节临近，行业进入旺季提价周期，中通与圆通率先宣布提价，预计对行业盈利产生积极影响。

主要观点

业务量增长显著

• 9月业务量：全国快递业务量完成56亿件，同比增长25.0%，较8月小幅上升，增速快于去年同期。
• 1-9月累计增长：达26.4%，显示行业持续增长趋势。
• 分业务类型增长：
  • 同城业务量：79.7亿件，增长24.8%
  • 异地业务量：259.8亿件，增长27.1%
  • 国际/港澳台业务量：7.9亿件，增长39.3%

单价下跌但趋势收窄

• 9月单票价格：11.59元，同比下降2.2%，较8月的-2.3%有所收窄。
• 1-9月单票价格：12.0元，同比下降1.8%，反映行业整体价格压力有所缓解。

旺季提价预期增强

• 随着双十一临近，行业进入传统旺季，快递企业为应对成本上升，计划在10月提价。
• 行业集中度提升：CR8（前八大企业市场份额）已达历史高点81.7%，表明市场正在向头部企业集中。
• 提价影响：短期可能引发消费者不满，但有助于企业维持盈利水平，加快行业出清。

行业景气度提升

• 9月快递发展指数：222.4，同比增长23.7%，整体景气度稳中有进。
• 分项指数表现：
  • 发展规模指数：230.8，同比增长26.1%
  • 服务质量指数：312.1，同比增长23.4%
  • 发展能力指数：173.8，同比增长18.7%
• 发展趋势指数：74，同比增长21.8%，显示未来行业景气度持续向好。

关键信息

投资建议

• 行业评级：增持
• 板块PE估值：约24.5倍，处于历史40分位水平
• 建议关注企业：
  • 顺丰控股（002352.SZ）：定位综合物流服务商
  • 韵达股份（002120.SZ）：经营稳健叠加业绩高增长
  • 圆通速递（600233.SH）：低估值且成本持续改善

风险提示

1. 宏观经济下滑
2. 行业竞争加剧
3. 电商增速放缓

行业评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上

联系信息

分析师

• 吴剑樑
  • 职位：分析师
  • 联系方式：021-38584234
  • 邮箱：wujianliang@research.xbmail.com.cn

联系人

• 李莹
  • 联系方式：021-38584265
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• 吴岑
  • 邮箱：wucen@research.xbmail.com.cn

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行业走势

项目	1个月	3个月	12个月
物流	1.55	3.88	10.06
沪深300	0.81	3.10	25.80