20180812-财通证券-家用电器行业周报（W32）_7月空调零售凉意渐显_15页_1mb

报告摘要

行业表现：上周家电行业上涨4.09%，位列28个申万一级行业第5位，跑赢沪深300、中小板指和创业板指。
细分板块表现：白色家电上涨4.72%，黑色家电上涨1.92%，小家电下跌0.69%。
个股表现：涨幅前五为华帝股份（+15.44%）、毅昌股份（+8.10%）、美的集团（+7.40%）、奇精机械（+5.60%）、青岛海尔（+5.37%）；跌幅前五为莱克电气（-5.48%）、顺威股份（-5.98%）、海立股份（-8.41%）、银河电子（-8.92%）、万和电气（-11.73%）。
陆股通持仓变化：外资增持前三为美的集团（+3412万股）、格力电器（+851万股）、三花智控（+542万股）；减持前三为华帝股份（-161万股）、小天鹅A（-50万股）、海信电器（-24万股）。从占比变化看，增持前三为美的集团（+0.51pcts）、飞科电器（+0.41pcts）、康盛股份（+0.29pcts）；减持前三为华帝股份（-0.18pcts）、小天鹅A（-0.11pcts）、海信电器（-0.02pcts）。

线上销售下滑：奥维数据显示，7月空调线上销售同比-16%，为近几年首次出现线上同比下滑。
厂商排产减少：8大厂商累计排产同比下降6%，其中美的、海尔、奥克斯分别同比-3%、-31%、-11%。
线下零售疲软：部分线下经销商反映7月零售同比下滑约20%。
原因分析：
- 2015-16年地产热销对家电拉动消散，18H1全国商品房销售面积同比仅+3%。
- 17年为空调大年，7月终端销售超1100万台，多地出现断货。
- 18年入伏较晚+华东多雨，导致7月销售不及预期。
- 华东和华中降雨较多，拖累整体市场表现。

空调出货量：6月出货量1600万台，同比+13.20%；内销1121万台（+17.30%），出口479万台（+4.60%）。
冰箱&洗衣机：6月冰箱出货量717万台（-0.60%），其中内销392万台（-1.10%），出口325万台（0.00%）；洗衣机出货量457万台（+2.40%），内销292万台（+4.90%），出口165万台（-1.90%）。
原材料价格：
- 铜价上涨1.08%，较年初下跌8.90%。
- 铝价上涨1.40%，较年初下跌0.89%。
- 塑料价格指数上涨1.34%，较年初上涨1.40%。
- 钢材价格指数上涨0.31%，较年初下跌5.42%。

行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。