2022-02-14-远东资信-政策利率下调_十年期国债收益率加速筑底——2022年1月利率债市场运行报告_18页_873kb

远东研究·债市运行

2022年1月

总结

货币市场运行

央行下调MLF利率、公开市场逆回购利率及各期限SLF利率等政策利率，带动LPR及Shibor等多项利率下行，并实现净投放流动性6000亿元。在央行调控下，整体资金面平稳，信贷需求逐步改善。

利率债市场运行

一级市场净融资环比大幅下降，但地方债及专项债发行量显著增加。二级市场各期限国债与国开债到期收益率继续下行，10年期国债收益率在1月末跌破2.7%。中美利差收窄，但“稳增长”政策部分缓解负面影响。展望未来，随着宽信用进程加速及金融数据好转，央行宽松节奏或放缓，推动中长期债券收益率回升。

综合结论

政策利率下调及逆周期调节政策推动货币宽松和信贷改善预期，地方债发行前置和财政政策力度加大给债市基本面带来支持。但需警惕美联储加息预期对中长期利率的影响，需密切关注信贷、基建地产及国际经济形势变化，推动10年期国债收益率转跌为升。