20240507-华创证券-鹏鼎控股-002938.SZ-跟踪点评_4月营收超预期_苹果AI终端创新有望开启一轮新周期_5页_573kb

鹏鼎控股（002938）跟踪点评报告总结

核心观点：
鹏鼎控股（002938）2024年4月营收同比大增522%，环比小幅下滑226%，业绩超预期。苹果AI终端创新与新硬件市场增长有望推动公司新一轮增长周期，维持“强推”评级，目标价316元。

1. 营收与业绩表现

• 4月营收超预期：4月合并收入220,033万元，同比增速达52%（去年同期低基数）。环比小幅下滑226%，主要由于非手机业务波动（如iPad新品未更新），但笔电业务已转正。
• 未来增长动力：苹果预期Q2营收同比增长，新产品（如AI手机、AIPC）备货或推动消费电子领域终端复苏，公司软板/硬板龙头地位有望受益。
• 财务预测：2024-2026年营收复合增速117%，归母净利润增速164%，EPS从14.2元增至21元。目标PE 20倍，估值中枢上移至22-27倍。

2. 币AI创新与产品升级

• 苹果AI周期启动：WWDC24临近，端侧AI将成为苹果创新重点，推动AI iPhone、AIPC等新品落地。公司全球PCB龙头地位及终端深耕能力有望受益。
• 智能终端需求：MR设备、AI手机等新产品陆续推出，公司在智能终端升级中具备量价齐升潜力。

3. 新兴市场拓展

• 服务器业务：服务器类产品2023年增速达70%，AI服务器需求扩张将带动高端产品占比持续提升。泰国基地投产进一步支撑全球高端市场布局。
• 汽车电子：积极布局高端汽车板市场，产品认证落地后有望持续放量，协同服务器业务形成第二增长曲线。

4. 投资建议与风险提示

• 维持“强推”评级：基于苹果AI周期启动、新产品放量及汽车服务器领域增长潜力，上调目标价至316元（原265元），对应24年估值20倍PE。
• 风险因素：苹果销量下滑风险、中美贸易摩擦、汇率波动、新技术量产不及预期等。

财务数据摘要

• EPS（元）：14.2（2023A） → 15.8（2024E） → 18.1（2025E） → 21（2026E）
• PE（2024E）：17-22倍，目标PE 20倍。
• 增长率：营收2024年同比增速52%，净利润增速116%。

结论简述：公司GPS位移增长核心在于苹果AI终端产品创新及汽车服务器赛道的兑现，财务与估值双维度具修复空间，建议积极关注。