20180409-申万宏源-钢铁行业周报_库存消化大超预期_单周需求量新高_12页_934kb

钢铁行业周报总结（2018/4/2—2018/4/8）

核心内容概述

本周钢铁行业表现强劲，库存消化速度远超预期，钢材需求量创历史新高，反映出行业基本面的显著改善。尽管部分数据可能存在高估，但整体趋势依然积极。与此同时，原燃料价格下跌，吨钢毛利反弹，为行业提供了有利的成本环境。结合BMI指数分析，市场仍维持长期看多判断，预计5-6月库存将接近去年同期水平，钢铁板块有望迎来反弹。

主要观点与关键信息

1. 库存与需求数据

• 总产量：1407.09万吨，同比增加3.16万吨，环比增加19.67万吨。
• 总库存：3769.32万吨，同比增加492.51万吨，环比减少303.63万吨。
• 总需求：1710.72万吨，同比增加291.65万吨，环比增加186.99万吨。
• 库存消化速度：本周社会库存下降6.51%至1682万吨，钢厂库存大幅下降，尤其是螺纹钢库存环比下降超10%。
• 需求新高：由产量和库存倒推的单周需求量为历史最高，即使考虑产量高估，仍远超去年同期和去年峰值。

2. 钢材价格变动

• 钢材产品加权价格：上涨1.23%至4158元/吨。
• 具体品种价格变动：
  • 螺纹、高线分别上涨1.68%、1.70%，至3872元/吨、4050元/吨。
  • 热轧、冷板、中板分别上涨1.80%、0.88%、1.08%，至3975元/吨、4583元/吨、4183元/吨。
  • 无缝管、焊管分别上涨1.02%、0.58%，至4950元/吨、4350元/吨。
  • 无取向硅钢、取向硅钢价格维持不变，分别为5600元/吨、13500元/吨。
  • 不锈钢300系、400系热轧价格维持不变，分别为15250元/吨、8800元/吨。

3. 原燃料价格下跌

• 进口PB粉矿：下跌1.12%至440元/吨。
• 唐山铁精粉：维持不变至556元/吨。
• 山西焦炭：下跌3.03%至1600元/吨。
• 主焦精煤：下跌1.27%至1550元/吨。
• 废钢：上涨4.95%至2235元/吨。
• 硅铁：下跌7.81%至5900元/吨。

4. 吨钢毛利反弹

• 螺纹钢：毛利上涨46元至717元/吨。
• 高线：毛利上涨37元至780元/吨。
• 热卷：毛利上涨85元至646元/吨。
• 冷板：毛利上涨41元至772元/吨。
• 中板：毛利上涨57元至806元/吨。

5. BMI指数分析

• 3月BMI预览值：48.7，4月前瞻值：49.5。
• BMI指数判断：维持长期看多判断，当BMI指数突破52时，看多趋势确立；跌破48时，看空趋势确立；在48-52之间波动时，原有趋势不变。
• 行业基本面指数：整体呈上升趋势，显示行业基本面改善。

6. 投资策略

• 短期判断：维持“短空长多”观点，钢铁股和钢价调整幅度已充分，下跌空间有限，但反弹时机尚未到来。
• 推荐公司：
  • 宝钢股份：全球钢铁龙头，具备内生盈利成长性和高分红性。
  • 鞍钢股份：央企，有整合预期。
  • 新钢股份、华菱钢铁、南钢股份、大冶特钢：受益于制造业投资恢复。
  • 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区城市经济圈。

7. 行业热点资讯

• 河北六家钢企排污许可证被撤销：因违反环保法规，被责令停产，其余113家企业被要求限产整改，整改期不超过3个月，限产比例为正常产能的50%。

总结

本周钢铁行业表现亮眼，库存快速消化，需求创历史新高，钢材价格整体上涨，原燃料价格下跌，吨钢毛利反弹，显示行业基本面强劲。尽管短期估值受贸易战、去杠杆等因素压制，但随着库存进一步下降，5-6月有望迎来反弹。建议投资者关注具备成长性和高分红性的龙头公司，同时留意环保政策对行业的影响。