20241101-东方财富证券-思源电气-002028.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩亮眼_海外布局拉升利润空间_4页_460kb

思源电气（002028）2024年三季报显示，公司业绩亮眼，2024年前三季度营业收入达10407亿元，同比增长2128%，归属于母公司净利润1491亿元，增长2988%。单季度三季度（Q3）营收4211亿元，同比增长2939%，环比增长2087%，净利润604亿元，同比增长3495%。毛利率和净利率分别提升至31.42%和14.60%，费用端略增，研发费用率45%、增长1712%，彰显高投入战略。

公司订单充沛，存货和合同负债均大幅增加，显示市场订单充足。子公司江苏思源高压开关有限公司计划投资3亿元扩建高压智能组合电器（GIS）产能，支撑未来业务开拓。海外市场贡献持续加码，订单增速高于国内市场，尤其是欧美电力设备改造和新兴市场基础设施建设提供广阔空间。

基于业绩增长、盈利能力优化和海外市场扩张，证券分析师维持增持评级，预计2024-2026年营业收入复合增长率17.11%，归母净利润增长率20.87%。风险包括电网投资不及预期、应收账款回收困难和订单执行问题。

总结强调公司强劲的财务表现和长期增长潜力，但需警惕潜在风险。