20141208-兴业证券-煤炭开采_周报-煤价继续上涨_企业盈利复苏_13页_5mb

煤炭行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析2014年12月煤炭行业价格走势、库存变化、下游需求及投资评级情况，为投资者提供市场洞察与建议。

主要观点

• 煤价上涨：尽管国际煤价普遍下跌，但国内煤价呈现上涨趋势，尤其是环渤海动力煤价周环比上涨8元/吨。
• 供给收缩：由于政府打击超产行为，供给收缩成为推动煤价上涨的主要因素。
• 投资建议：多家重点煤炭企业获得“增持”评级，表明市场对行业前景持乐观态度。
• 下游需求变化：钢材价格下跌，房地产投资增速放缓，但部分行业如电力仍保持增长。

关键信息

一、国际煤价下跌

• 12月5日，纽卡斯尔港现货价为62.25美元/吨，周环比下跌2.26美元/吨；
• 欧洲ARA三港动力煤价为72.08美元/吨，周环比下跌3.23美元/吨；
• 南非RB动力煤价为66.09美元/吨，周环比下跌1.12美元/吨；
• 澳大利亚BJ动力煤价为63.25美元/吨，周环比下跌1.4元/吨。

二、国内煤价上涨

港口煤价

• 12月8日，秦港动力末煤（5800大卡）平仓价为560元/吨，周环比上涨5元/吨；
• 同日，秦港动力煤价周环比上涨8元/吨。

坑口煤价

• 长治瘦煤（A8）、瘦煤、贫瘦煤坑口含税价分别为360元/吨、345元/吨、355元/吨，周环比分别上涨5元/吨、10元/吨、5元/吨；
• 贵州六盘水焦精煤（G>80、G79、G86）出厂含税价分别为930元/吨、890元/吨、960元/吨，周环比分别上涨15元/吨、10元/吨、10元/吨；
• 阳泉无烟末煤坑口含税价为405元/吨，周环比下降5元/吨；洗小块、洗中块坑口含税价分别为690元/吨、740元/吨，周环比均上涨10元/吨。

三、航运价格下跌

• 12月5日，秦皇岛至广州运价为31.9元/吨，周环比下跌0.7元/吨；
• 至上海运价为22.4元/吨，周环比下跌0.7元/吨；
• 至宁波运价为27.8元/吨，周环比下跌0.4元/吨；
• 至福州运价为30.9元/吨，周环比下跌0.4元/吨。

四、煤炭库存上升

• 煤矿库存：2014年10月末，全国重点煤矿库存5160万吨，环比下降21万吨，同比上升835万吨；
• 山西国有重点煤矿库存：2014年10月末为1111万吨，环比减少58万吨，同比增加194万吨；
• 港口库存：12月8日，秦皇岛港内贸煤库存728万吨，周环比上升101万吨；广州港库存为306万吨，周环比下降6万吨；
• 电厂库存：截止2014年11月10日，重点电厂煤炭总库存9833万吨，较10月末上升141万吨，库存可用天数为32天，与10月末持平。

五、下游行业变化

电力

• 2014年10月，我国发电量为4446亿千瓦时，同比增加1.9%；
• 1-10月累计发电量为45234亿千瓦时，同比增长5.15%；
• 全社会用电量1-10月累计为45483亿千瓦时，同比增长3.8%。

钢铁

• 12月5日，全国主要城市螺纹钢库存为381.61万吨，环比下跌1.58%；
• 线材库存为95.74万吨，环比上涨7.36%；
• 螺纹钢价格下跌，热轧板价格持平。

水泥

• 上海42.5标号水泥价格为390元/吨，周环比持平；
• 合肥42.5标号水泥价格为330元/吨，周环比持平。

房地产

• 2014年1-10月，房屋新开工面积14.77亿平方米，同比下滑5.50%；
• 商品房销售面积8.85亿平方米，同比下降7.8%；
• 房地产开发投资77220亿元，同比增长12.4%。

投资评级

风险提示

• 经济增速低于预期：可能导致煤炭需求疲软，影响企业盈利；
• 产能释放超预期：可能加剧市场供大于求，压制煤价上涨空间。

投资建议

• 煤价上涨主要由供给收缩带动，未来仍有30-50元/吨上涨空间；
• 建议关注行业龙头，如昊华能源、潞安环能、陕西煤业和神火股份；
• 需警惕宏观经济波动对下游行业的影响，进而影响煤炭需求。

数据来源

• 数据提供：sxcoal、国家统计局、wind、兴业证券研究所；
• 分析师：刘建刚（liujg@xyzq.com.cn）；
• 研究助理：韩祝慧（hanzhuhui@xyzq.com.cn）；

附注

• 本报告为兴业证券内部发布，仅供客户参考；
• 投资建议基于市场分析与行业数据，不构成具体投资决策依据；
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请投资者注意风险。