20141124-兴业证券-煤炭开采_降息刺激需求_煤价持续走高_13页_5mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2014年11月24日发布的煤炭行业周报，主要分析了国际及国内煤价走势、航运价格变化、煤炭库存情况以及下游行业对煤炭需求的影响。同时，报告还对重点煤炭企业进行了评级，并提供了投资建议。

主要观点

• 国际煤价上涨：11月20日，纽卡斯尔港现货价上涨至64.09美元/吨，欧洲ARA三港动力煤价上涨至74.79美元/吨，南非RB动力煤价上涨至66.7美元/吨，显示出国际煤炭市场整体呈上升趋势。
• 国内煤价上涨：环渤海动力煤价周环比上涨4元/吨，港口煤价稳定，部分坑口煤价上升，如古交地区2号焦煤坑口含税价上涨10元/吨，开滦肥精煤、焦精煤出厂价上涨10元/吨，晋城地区无烟煤价格也出现显著上涨。
• 航运价格小幅下跌：沿海煤炭运价略有下降，主要运价至上海、宁波、福州方向均小幅下跌0.1元/吨。
• 煤炭库存上升：港口库存增加，全国重点煤矿库存环比略有下降，但同比上升，电厂库存可用天数保持稳定。
• 下游需求疲软：钢材价格下跌，螺纹钢含税价周环比下跌70元/吨，显示下游行业对煤炭需求有所减弱。

关键信息

重点公司及评级

煤价走势

• 港口煤价：秦港动力末煤、5500大卡、5000大卡、4500大卡平仓价分别为555元/吨、515元/吨、455元/吨、405元/吨，周环比持平。
• 坑口煤价：
  • 济宁地区电煤车板含税价上涨1元/吨；
  • 古交地区2号焦煤坑口含税价上涨10元/吨；
  • 开滦肥精煤、焦精煤出厂价上涨10元/吨；
  • 石家庄焦精煤出厂价上涨5元/吨；
  • 邢台1/3焦精煤车板价上涨5元/吨；
  • 晋城地区无烟煤价格分别上涨20元/吨。

航运价格

• 秦皇岛至广州运价为32.6元/吨，周环比持平；
• 至上海、宁波、福州运价分别为23.1元/吨、28.1元/吨、31.5元/吨，周环比均下跌0.1元/吨。

煤炭库存

• 煤矿库存：2014年10月末全国重点煤矿库存5160万吨，环比下降21万吨，同比上升835万吨；山西国有重点煤矿库存环比减少129万吨，同比增加221万吨。
• 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存640万吨，周环比上升53万吨；广州港库存322万吨，周环比上涨13万吨。
• 电厂库存：重点电厂煤炭总库存9833万吨，库存可用天数为32天，与10月末持平。

下游行业变化

• 电力行业：10月发电量同比增加1.9%，1-10月累计发电量同比增长5.15%；全社会用电量同比增加3.1%，1-10月累计用电量同比增长3.8%。
• 钢铁行业：螺纹钢库存环比下跌2.57%，线材库存环比下跌0.25%，冷轧库存上涨0.83%，中板库存环比下跌2.04%；钢材价格下跌，螺纹钢含税价为2840元/吨，周环比下跌70元/吨。
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦、平顶山二级焦炭、七台河二级焦炭价格均保持稳定。
• 水泥行业：上海42.5标号水泥价格390元/吨，周环比持平；合肥42.5标号水泥价格上涨30元/吨。
• 其他行业：有色金属价格小幅上涨，房地产开发投资同比增长12.4%，但房屋新开工面积和商品房销售面积同比下滑。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能导致煤炭需求不及预期。
• 产能释放超预期：可能对市场造成压力。

投资建议

• 市场整体表现优于市场，建议关注重点公司。
• 后期随着煤矿减产及季节性利好，动力煤市场供需有望改善。

数据来源

• 国家统计局
• sxcoal
• 兴业证券研究所

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。