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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220302期）

一、核心内容概述

本期报告对有色金属和能源化工板块进行了详细分析，涵盖了铜、铝、铅、原油、PTA、MEG等主要品种的市场走势、影响因素及操作建议。整体来看，市场受地缘政治、供需变化、成本波动等多重因素影响，呈现出震荡偏强的格局。

二、主要品种分析

1. 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204高开走高，收于71520元/吨，涨幅0.66%。
• 影响因素：
  • 俄乌冲突升级，市场对俄罗斯铜供应的担忧支撑铜价。
  • 铜精矿供应充足，秘鲁铜矿产量增长，TC（加工费）环比上行。
  • LME铜库存降至近几年极低水平，而上期所库存回升至15.9万吨，为去年6月中旬以来最高。
  • 国内下游复工缓慢，电缆开工率未恢复至正常水平，整体市场仍偏低迷。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：铜价上涨受限，库存压力可能抑制后续涨幅。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204高开震荡，收于22955元/吨，涨幅0.99%。
• 影响因素：
  • 俄乌局势紧张，欧洲能源危机加剧，海外铝供应可能进一步受限。
  • 百色解封推动铝供应回升，云南复产集中在2月上旬，预计3月底4月初释放。
  • 下游加工企业逐步复工，但铝价高位抑制需求恢复。
  • 国内库存持续累积，LME库存再度下滑，海外基本面偏强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

铅

• 价格走势：沪铅2204合约高开走低，收于15580元/吨，跌幅0.03%。
• 影响因素：
  • 原生铅减产尚未完全恢复，再生铅企业复产增多，供给稳中回升。
  • 下游铅蓄电池企业复工逐步推进，但铅价高位抑制生产积极性。
  • 伦铅延续去库，沪铅库存出现累库。
  • 3月废旧电池增值税起征，增加再生铅企业成本，铅价底部支撑上移。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给端超预期释放可能对价格造成下行压力。

三、能源化工板块

1. 原油

• 价格走势：上海原油涨停。
• 影响因素：
  • 地缘政治紧张，市场担忧俄罗斯石油出口中断。
  • 欧洲多国对俄制裁升级，可能影响能源供应。
  • API原油库存意外下降610万桶，刺激市场看涨情绪。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治风险消退可能导致下行风险。

2. PTA

• 价格走势：PTA跟随原油涨停。
• 影响因素：
  • 成本端支撑强劲，原油价格上涨带动PTA上涨。
  • 供应端检修装置增多，成本支撑增强。
  • 需求端部分聚酯装置计划重启，但整体产销清淡，库存压力较大。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能对PTA价格形成下行压力。

3. MEG

• 价格走势：MEG跟随原油大涨。
• 影响因素：
  • 国际原油强势表现带动MEG价格上涨。
  • 主港库存持续累积，供需格局偏弱。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能影响MEG走势。

四、风险提示汇总

五、总结

本期市场受地缘政治、能源危机、成本变化等多重因素影响，整体呈现震荡偏强走势。铜价因供应扰动和地缘政治支撑维持高位，但库存增加限制上涨空间；铝价在海外供应忧虑支撑下继续上涨，但国内库存压力和需求恢复缓慢构成阻力；铅价受成本上移支撑，但市场情绪偏弱。能源化工板块中，原油因地缘政治紧张而涨停，PTA和MEG跟随原油上涨，但需警惕后续回调风险。整体建议投资者保持观望，关注市场动态及政策变化，控制仓位，注意风险。