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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220111期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的市场走势、基本面变化及操作建议。整体来看，多数品种处于震荡或盘整状态，部分品种因供需变化或政策影响出现明显波动。

一、黑色建材

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205收于683.0元/吨，下跌3.59%。
• 主要观点：
  • 印尼全面恢复煤炭出口，短期压制价格。
  • 临近年末，下游需求有所启动，供给因煤矿放假和安检加严而收缩。
  • 电厂库存高企，成为价格下行的主要压力。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：印尼开放出口后，动力煤或重回弱势震荡格局。

二、有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2202收于69720元/吨，下跌0.09%。
• 主要观点：
  • 美国非农数据不及预期，但失业率下降，美联储收紧货币政策预期未减。
  • 上游铜矿供应改善，但冷料供应紧张，硫酸价格回落影响炼厂利润。
  • 下游消费平平，库存持续下降支撑铜价。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：市场对流动性收紧的担忧仍存。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2202收于21495元/吨，上涨1.27%。
• 主要观点：
  • 能耗双控与环保督察限制电解铝产能释放，成本支撑增强。
  • 欧洲能源价格回升，铝厂减产预期升温，提振铝价。
  • 春节临近，下游企业陆续放假，需警惕需求走弱。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

铅

• 价格走势：沪铅2202合约收于15190元/吨，下跌0%。
• 主要观点：
  • 原生铅开工小幅回升，再生铅产量恢复。
  • 春节前备库预期支撑铅价，社会库存回落提供支撑。
  • 供需矛盾不明显，短期价格止跌企稳。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

三、能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2205合约收于15020元/吨，上涨0.57%。
• 主要观点：
  • 国内天胶库存偏低，供应趋紧支撑价格上涨。
  • 春节临近，环保要求严格，轮胎开工或下降，需求走弱。
  • 短期突破震荡区间难度较大。
• 操作建议：观望。

纸浆

• 价格走势：SP2205合约收于6114元/吨，下跌2.18%。
• 主要观点：
  • 仓单数量创新高，进口木浆利润窗口开启，压制纸浆上涨。
  • 下游需求未见明显改善，市场炒作情绪降温。
• 操作建议：多单平仓。

原油

• 价格走势：小幅回调，未明确方向。
• 主要观点：
  • 美国通胀与加息预期引发市场动荡，地缘局势缓和及疫情严峻导致油价承压。
  • 当前油价处于去年10月高位震荡区间，短期或维持高位盘整。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转或美伊达成协议可能引发油价波动。

TA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 国际油价回落，TA跟随下跌。
  • 短期供需基本平衡，现货销售缓解部分压力。
  • 中长期供应宽松、需求减弱，存在累库预期。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转及原油上行可能带来上行风险。

EG（乙二醇）

• 价格走势：走弱。
• 主要观点：
  • 华东主港库存持续积累，供需矛盾加剧。
  • 需求虽好于预期，但远期供应增量明确，抑制上涨。
  • 原油高位回调影响市场情绪，短期有回落预期。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌可能进一步拖累EG走势。

四、总结与建议

市场整体趋势

• 多数品种处于震荡或盘整状态，市场情绪偏谨慎。
• 印尼恢复出口、春节前备库、环保政策等因素对价格产生显著影响。

操作策略

• 动力煤、铜、铅：建议观望，短期缺乏明确趋势。
• 铝：短期可持有多单，关注欧洲减产及国内库存变化。
• 橡胶：短期震荡，建议观望。
• 纸浆：建议多单平仓，避免高位追涨。
• 原油、TA、EG：建议短线交易，关注政策与供需变化。

风险提示

• 印尼煤炭出口恢复、欧洲铝产能减产、春节前备库、疫情好转、美伊协议等事件可能对市场产生较大影响。

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