20210525-东吴证券-电力设备与新能源行业_电动车车型驱动锂电供不应求全面超预期_光伏和工控龙头强者恒强_90页_3mb

电动车与动力电池行业分析总结

核心内容

2021年被定义为全球电动车销量的“大年”，预计全年销量将超过530万辆，同比增长75%以上。行业景气度持续，第二季度销量环比增长20%以上，全年销量有望达到240-260万辆，其中特斯拉、造车新势力及欧洲主流车企的销量表现尤为亮眼。2022年预计全球电动车销量仍可维持30-40%的高增长，未来五年复合增速预计在30-40%之间。电动车的电动化趋势明确，行业整体呈现增长态势。

主要观点

• 全球电动车销量增长显著：2021年全球电动车销量预计达531万辆，同比增长75%；2022年预计增长至731万辆，同比增长38%。2025年全球电动车销量预计达1677万辆，较2020年复合增速40%。
• 中国电动车市场高增长：2021年国内电动车销量预计达249万辆，同比增长87%。其中自主品牌如比亚迪、长城汽车、吉利汽车等表现突出，销量显著增长。特斯拉中国销量持续高增，预计全年销量超32万辆。
• 欧洲电动车市场稳步增长：欧洲电动车销量预计达200万辆，同比增长58%。主要得益于碳排放政策趋严、补贴力度维持及纯电平台新车型密集发布。
• 美国电动车市场潜力巨大：美国电动车销量预计达55-60万辆，同比增长约37%。特斯拉Model Y产能爬坡、福特、丰田等传统车企新车型投放推动市场增长。
• 动力电池需求激增：2021年全球动力电池需求预计达243.7GWh，同比增长82%。国内动力电池需求预计达116.7GWh，海外需求预计达127GWh。随着电动车销量增长，动力电池需求将持续上升。

关键信息

电动车销量预测（单位：万辆）

动力电池需求预测（单位：GWh）

行业趋势与投资建议

• 行业景气度持续：2021年第二季度行业排产环比增长20%以上，全年有望进一步超预期。
• 龙头竞争力增强：中游格局优化，盈利修复，上游资源供需改善，价格底部反转。宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利等公司表现突出。
• 投资主线推荐：
  1. 特斯拉及欧洲电动车供应商：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达。
  2. 具备价格弹性：天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
  3. 国内需求恢复与量利双升：比亚迪、诺德股份、星源材质，关注德方纳米、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。

风险提示

• 政策支持不及预期：各国电动车补贴政策可能不及预期，影响市场增长。
• 销量不及预期：受经济环境、供应链问题等因素影响，电动车销量可能低于预期。

总结

2021年全球电动车销量迎来爆发式增长，行业景气度持续提升，主要受益于政策支持、新车型发布及市场需求的显著增长。动力电池需求同步增长，行业格局优化，龙头公司凭借技术优势和产能扩张维持高增长态势。未来五年电动车市场将持续增长，动力电池需求预计保持强劲增长，行业整体前景乐观。