20240329-开源证券-盐津铺子-002847.SZ-公司信息更新报告_2023年完美收官_多品类全渠道持续发展_4页_779kb

盐津铺子2024年投资分析报告摘要

公司信息

• 证券代码：002847SZ
• 当前股价：76.10元
• 市值规模：总市值约1492亿元，流通市值约1313.6亿元
• 报告发布日期：2024年3月28日，维持“买入”评级

2023年业绩表现

• 收入：全年实现营业收入412亿元（同比增长422%）
• 利润：归母净利润51亿元（同比增长678%）
• 分季度数据：
  • 2023Q4：收入111亿元（同比增长202%），归母净利润利11亿元（同比增长326%）
  • 2024Q1业绩预告：归母净利润15-17亿元（同比增长345%-524%）
• 分业务品类增长（主要增长来自辣卤零食、蛋类零食和蒟蒻果冻）

公司战略与渠道拓展

• 渠道布局：深耕KA超市渠道，积极拓展零食量贩（如与赵一鸣、零食很忙合作），发展便利店、商超渠道，并在线上通过抖音引流打造立体营销网络。
• 品类多元化：七大自然零食品类持续增长，旨在扩大市场覆盖和产品组合。

财务与估值表现

• 盈利预测：
  • 2024年净利润预期69亿元（增幅359%），2025年88亿元（增幅283%），2026年117亿元（增幅321%）
  • 估值：
    • 2024E PE：529倍→217倍
    • 2025E PE：169倍
    • 2026E PE：128倍
• 关键财务指标💎：
  • 净利率持续增长，2023Q4净利率达9.9%（同比提升0.9%）
  • 毛利率稳定在33.5%左右，费用率因渠道变化略有提升

风险提示

• 运营风险：食品安全管理风险。
• 宏观风险：原材料价格波动和消费力下降。
• 财务风险：规模扩张带来现金流压力。

备注：盐津铺子通过多品类布局与全渠道发展实现强劲增长，2023年至2026年盈利复合增长率预计超过30%。投资者可关注各渠道合作深化和新兴品类的市场渗透率表现。