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盐津铺子公司季报核心分析与总结

▶ 公司业绩概况

2024年第一季度，盐津铺子公司实现营业总收入1223亿元，同比增长3700%；归母净利润达160亿元，同比增长4310%；扣非归母净利润138亿元，同比增长4008%。收入与利润增长主要源于多渠道、多品类的快速扩张及降本增效措施的成效显现。

▶ 多渠道与多品类扩张

公司聚焦七大核心品类，持续推进渠道拓展与产品更新，尤其在零食健康化领域表现突出。主要增长点包括鹌鹑蛋零食及新型健康品牌“蛋黄”的推广，盐津铺子2023年已建成绿色蛋鹌鹑养殖基地，并获得“可生食+无抗”双认证，标志着公司在鹌鹑蛋领域具备行业领先地位。

▶ �与降本增效

财务数据显示，24Q1公司销售、管理及研发费用率分别同比下降0.7、0.1及1.4个百分点。尽管营业成本同比上升4218%，但由于收入规模扩大及结构优化，毛利率下滑幅度收窄至247个百分点，净利率同比提升0.51个百分点至13.06%。

▶ 未来增长展望

盐津铺子持续优化供应链能力，推进“1+7”产品矩阵落地，巩固新中式健康零食市场地位。结合产能爬坡及成本下行预期，预计2024—2026年公司营业收入或分别达到5274亿元、6519亿元和7909亿元，同比增长率分别为2817%、2361%及2132%。结合毛利率改善及行业增速，分析师给予目标价8661元/股，维持“买入”评级。

▶ 风险提示

权重较高的风险因素包括：渠道扩张低于预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及食品安全风险。同时，报告指出成本控制将持续优化，但需关注产能释放进度与供应链稳定性对业绩的支撑效果。

📊 权威估计（2024E-2026E）

• 营收、归母净利润复合增长率分别预计为2939%、2592%；
• 核心盈利能力显著提升，EV/EBITDA估值法显示战国周期内估值尚存支撑空间。