20220318-华融期货-国债周评_美联储加息影响减弱_期债市场回暖_3页_201kb

国债市场总结（2022年3月18日）

一、行情综述

本期国债期货市场整体呈现窄幅震荡但上涨的趋势。受美联储加息影响，期债市场在昨日受到一定冲击，但今日有所回暖。具体来看：

• TS、TF、T主力合约日涨跌幅分别为 0.09%、0.15% 和 0.16%。
• 银行间拆借利率方面，隔夜和一周利率分别下跌 1.7% 和 1%，但其他期限利率均上涨。
• SHIBOR7天利率上行 1.8bp，DR007利率上行 8.55bp，GC007利率上行 1.5bp。
• 海外市场中，美国10年期国债收益率上行 1bp，德国和日本分别上行 0bp 和 1.1bp。

整体来看，尽管美联储加息对市场造成短期压力，但国内期债市场仍表现出较强的韧性，呈现上涨态势。

二、宏观要闻

1. 国内消息

• 证监会强调贯彻两会精神，坚持“稳字当头”，进一步完善资本市场内生稳定机制，推进股票发行注册制改革，统筹资本市场基础制度建设、法治体系完善和监管转型。
• 国内成品油价格再度上涨，创下自2013年以来最大涨幅。92号汽油每升上调 0.59元，95号汽油和0号柴油每升分别上调 0.62元。国家发改委解释称，近10个工作日的平均油价高于上期水平。
• 银保监会表示将进一步完善商业健康保险制度体系，包括扩大税优健康保险产品范围、探索寿险赔付责任与护理支付转换机制、加强城市定制型医疗保险研究。

2. 国际消息

• 美联储加息靴子落地，开启新一轮加息周期。本周“超级央行周”尚未结束，多国央行陆续公布利率决议。
• 英国央行宣布加息 25个基点，将利率提升至 0.75%。
• 土耳其央行维持 14% 的基准利率不变，连续第二次保持不变。
• 印尼央行维持 7天逆回购利率3.50% 不变，连续 11个月 未调整。
• 欧洲央行行长拉加德指出，中期通胀可能稳定在 2%，但乌克兰冲突可能引发新的通胀风险，未来利率调整将较为渐进。

三、后市展望

当前市场环境呈现以下特点：

• 资金利率上升，但货币净投放增加，显示央行在流动性趋紧背景下适度放松货币。
• 广义流动性多数指标下行，信用边际转紧。
• 期债持仓方面，做多力量增强，但债市杠杆率下降，现券做多力量减弱。
• 债对股的性价比提升，表明债券市场相对更具吸引力。
• 海外因素方面，俄乌冲突持续，美债收益率大幅上行，部分资金流出国内，或对人民币汇率造成一定压力，进而限制央行货币政策空间。
• A股表现不佳，导致债券尤其是短期品种被赎回。

综合判断：

• “宽信用，宽货币”的格局有望延续，短期降准降息仍有空间。
• 对于期债，中长期仍需保持观望态度。
• 短期可逢低做多，但需注意海外美债利率上行对市场的潜在影响。
• 由于我国货币政策具有独立性，其对国内债市的影响相对有限。

四、免责声明

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