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豆粕、菜粕与大豆市场总结（2021.05.27）

一、豆粕市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡收跌，受美国大豆播种进展良好及南美豆类出口加快影响，短期维持震荡。国内豆粕价格探底回升，需求预期尚好，油厂大豆库存回落支撑豆粕价格，但5月份巴西大豆到港量增加，供应充足，压制价格。
• 基差：豆粕现货价格3450元/吨，基差-58元，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存64.9万吨，环比微增0.03%，同比大幅增加376.85%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期震荡于1500附近；国内豆粕跟随美豆走势，维持区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

合约策略

• M2109合约：短期3470至3530区间震荡，短线操作为主；期权观望。

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二、菜粕市场分析

核心内容

• 基本面：菜粕探底回升，受豆粕回落及水产需求启动支撑，但油菜籽供应偏紧，叠加豆粕和杂粕替代比例最大化，压制菜粕价格。
• 基差：菜粕现货价格2850元/吨，基差-81元，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，需求较好支撑价格，但库存高位压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内油菜籽上市情况。

合约策略

• RM2109合约：短期2890至2950区间震荡，短线区间操作为主；期权观望。

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三、大豆市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡收跌，国内大豆震荡走低，但现货市场仍偏紧，供需两淡，下跌空间有限，维持高位震荡格局。
• 基差：大豆现货价格5800元/吨，基差+85元，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计震荡于1500附近；国内大豆期货回落，短期或有反弹，波动加大，需注意风险。

合约策略

• A2109合约：短期5700至5850区间震荡，观望为主或短线操作。

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四、市场动态与数据概览

进口大豆到港量

• 3月：620万吨
• 4月：预计760万吨
• 5月：预计1070万吨
• 6月：预计920万吨
• 进口大豆到港量低位回升，油厂大豆入榨量持续回升。

油厂豆粕库存

• 油厂豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，相对中性。

油厂未执行合同

• 未执行合同从473.53万吨减少至439.86万吨，周环比减少7.11%，中性偏高。

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五、生猪市场分析

核心内容

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，显示生猪存栏逐步恢复。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行，短期受出栏减少及消费偏淡影响。
• 仔猪供应：供应增多，生猪补栏积极性转淡，压制价格。
• 养殖利润：整体平稳，受豆粕价格震荡影响，略有波动。

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六、豆类与菜类价差

• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡，需关注供需变化对价差的影响。

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七、其他市场动态

• 美豆出口检验：周度出口检验环比及同比均回落，显示出口节奏放缓。
• 豆粕成交：周度成交有所回升，但仍不高。
• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示养殖活动逐步恢复。

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八、总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响较大，需求预期尚好，但供应压力显现，需关注南美大豆出口及美国播种进展。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，供需偏紧支撑价格，但库存高位压制，需关注进口情况及油菜籽上市。
• 大豆：国内供应偏紧，价格高位震荡，进口大豆到港量回升，对价格形成压力。
• 生猪市场：存栏恢复，价格弱势运行，养殖利润平稳，需关注消费及补栏情况。