20170405-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_油价反弹_石化产品价格走稳_18页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2017年3月，石油化工行业出现油价反弹和产品价格走稳的迹象。尽管部分石化产品价格有所回调，但整体盈利情况良好，且石化景气周期向好。油价上涨趋势预期长期温和，受OPEC及非OPEC减产与新增需求的平衡影响。美国原油产量和钻机数有所增加，但短期需求减少和预期冷冬落空对油价形成压力。

主要观点

• 油价反弹：国际油价在3月31日反弹，Brent原油期货收于52.83美元/桶，上涨3%；NYMEX期货价格收于50.6美元/桶，上涨5.48%。
• 石化产品走势：石化产品库存高企与进口量增加有关，部分产品出现进口倒挂现象。未来海外货物有望通过转口或换货SWAP来缓解。
• 需求与产能：由于新增产能无法满足新增需求，石化产品价格在2016年全面上涨，未来产品价格波动频率加大，但波动空间缩小，趋势性不明显。
• 盈利情况：尽管部分产品价格回调，但石化产品盈利状况仍良好，不改行业向好的基本面。

关键信息

油价与库存

• 国际油价：Brent原油期货周均价52.06美元/桶，上涨2.24%；NYMEX期货周均价49.31美元/桶，上涨3.05%。
• 美元指数：收于100.53，上涨0.75%。
• 美国原油库存：3月24日商业库存5.34亿桶，环比增加90万桶；汽油库存环比减少380万桶；馏分油库存环比减少250万桶；丙烷库存环比减少154万桶。
• 美国钻机数：3月31日美国钻机数824台，环比增加15台，同比增加374台；加拿大钻机数155台，环比减少31台，同比增加106台。

石化产品价格

• 石脑油：日本到岸周均价上涨6美元，为462美元/吨。
• 丙烷：FOB沙特价格下跌12美元，为412美元/吨。
• 乙烯：CFR东北亚周均价下跌5美元，为1140美元/吨。
• 丙烯：CFR中国价格下跌23美元，为864美元/吨。
• 丁二烯：CFR中国价格下跌258美元，为1832美元/吨。
• 芳烃价格：纯苯外盘周均价上涨38美元，为793美元/吨；PX价格下跌23美元，为835美元/吨；PTA价格下跌60元，为4970元/吨。

乙烯与丙烯

• 乙烯价差：石脑油裂解乙烯价差为216美元/吨，远高于历史平均。
• 丙烯与丙烷价差：价差为368美元/吨，环比减少12美元/吨。
• 乙烯产能：全球乙烯未来新增产能预计达到1440万吨，主要来自北美、中东和亚洲地区。

油气混改

• 政策支持：中央经济工作会议强调混改是国企改革的重要突破口，油气成为重点领域。
• 混改机会：中石化销售公司有望上市，推荐泰山石油；中石油销售板块有望跟进；上游勘探业务逐步放开，推荐洲际油气、中天能源、新奥股份；管网分离改革有望提速，推荐恒通股份、中石化冠德等。

行业重点信息

• 煤制天然气：国内第四个煤制天然气项目投产，伊犁新天项目产出合格天然气。
• 墨西哥火灾：墨西哥国家石油公司一工厂起火，17人受伤。
• 康菲出售资源：康菲石油出售油砂及加拿大西部天然气资源，金额约133亿美元。
• 陶氏化学乙烯装置：美国陶氏化学150万吨乙烯装置完工，预计年中投产。

推荐股票

风险提示

• 油价及化工品价格回落风险。
• 地缘政治因素可能对油价造成影响。

法律声明

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