20250127-中诚信国际-信用利差周报2025年第4期_美国对我国商品加征10_关税_发行降温债券收益率涨跌互现_15页_1mb

中美贸易摩擦加剧与货币政策变化对债市短期震荡影响显著。2月1日美国宣布对所有中国商品加征10%关税，叠加美联储暂停降息，支撑美元走强，对新兴市场资金流动形成压力，国内债市面临震荡。外部风险上升使市场避险情绪升温，债券需求有一定支撑，但国内货币政策收紧制约进一步放松空间，信用债信用风险可能上升。中长期需跟踪中美贸易谈判进展、国内政策调整等综合影响。

春节因素导致1月PMI降至49.1%，但装备制造业扩张延续，制造业信心有所好转。一级市场信用债虽略有减少，但净融资表现良好，电力和综合行业支持力度较大；二级市场现券交易降温，收益率涨跌互现，利率债下行，信用债分化，信用利差多数收窄。

中诚信国际对20余起信用风险事件进行梳理，需关注部分违约风险；同时央行扩张流动性投放，地方政府债工作持续推进，监管优化发行环境。