20140401-西南证券-公用事业行业_环保板块大幅调整_投资价值凸显_15页_1mb

公用事业行业周报总结（2014年3月24日-3月28日）

核心内容概述

本报告主要聚焦2014年3月24日至3月28日期间公用事业行业的动态，涵盖环保、电力、水务和燃气四大子行业。报告指出，环保行业在政策推动下投资价值凸显，建议关注“水+大气”主线及土壤修复领域。电力行业因改革试点及核电重启信号明确，也迎来发展机遇。水务与燃气行业则因政策调整及技术进步，展现出一定的增长潜力。

主要观点

环保行业

• 政策推动：发改委推动低碳社区建设，环保部启动全国空气污染物来源解析，水污染防治行动计划有望上半年报批，大气治理投资规模达1.75万亿，工业污染治理占首位。
• 市场机会：上述政策将推动节能减排、新能源汽车、再生水、垃圾回收及再利用等领域的市场需求，为相关企业带来投资机会。
• 估值优势：环保板块近期大幅调整，估值下降，投资价值凸显，建议布局行业龙头。
• 重点公司：中电远达、桑德环境、碧水源、龙净环保、国电清新等公司基本面良好，业绩增长明确；万邦达、雪迪龙、国中水务等公司也值得关注。

电力行业

• 改革信号：云南申请电力改革试点，中电投启动混合所有制改革，民资参股比例达三分之一，推动全国电力行业改革进程。
• 核电重启：国家主席习近平推动核电“走出去”，内陆核电建设有望在“十三五”期间启动。
• 投资机会：优先股试点政策将提升电力板块投资价值，建议关注受益于水电政策的国投电力、川投能源，以及率先启动电改的上海电力，以及防御性强的华能国际。

关键信息

环保行业

• 低碳社区：到“十二五”末建设约1000个低碳社区，要求公交分担率60%，非传统水源利用率40%。
• 大气治理：1.75万亿大气治理投资中，工业污染治理占比36.7%，机动车污染防治占比12%。
• 水处理：水污染防治行动计划提出2017年前消灭劣V类水，推动污水处理能力提升及标准升级。
• 固废领域：两亿亩耕地存在安全问题，土壤修复市场有望开启，带来万亿商机。
• 环境监测：污染物来源解析工作启动，将推动环境监测领域增长，重点区域为京津冀。

电力行业

• 电力改革：云南、中电投分别推进电力改革试点与混合所有制改革。
• 核电发展：内陆核电建设可能在“十三五”期间启动，核电“走出去”战略加速。
• 清洁能源：2030年清洁能源装机占比将达50%，火电装机占比降至70%以下。

水务行业

• 排污权交易：苏州已先行试点，全国将在2~3年内推广。
• 宁波排污费上涨：4月起，部分污染物排污费标准提高，处罚力度加大。
• 广东环保条例：修订草案提出“污染者担责”及“按日加罚”机制。

燃气行业

• 输气管道技术：我国输气管道设计系数达到世界先进水平。
• LNG供应增加：中海油与道达尔签署协议，每年增加LNG供应100万吨。
• 页岩气开发：专家建议制定科学规划，加强技术攻关与政策支持。

本周行情回顾

• 上证指数：-0.29%
• 沪深300指数：-0.32%
• 创业板指：-6.29%
• 中小板指：-3.98%
• 公用事业行业：-1.43%
• 环保工程及服务Ⅱ：-4.78%
• 电力行业：+0.27%
• 水务Ⅱ：-3.31%
• 燃气Ⅱ：-2.28%

个股涨跌幅前五

1. *ST东热：+13.1%（电力）
2. 国投电力：+5.3%
3. 众合机电：+4.9%（环保）
4. 湖南发展：+4.5%（电力）
5. 涪陵电力：+3.8%（电力）

个股跌幅前五

1. 国电清新：-16.6%（环保）
2. 天壕节能：-12.1%（环保）
3. 三维丝：-10.2%（环保）
4. 永清环保：-9.3%（环保）
5. 凯迪电力：-9.2%（环保）

投资建议

环保行业

• 主线：继续以“水+大气”为主线，关注工业废水处理、工业烟气治理、移动污染源治理及土壤修复。
• 个股推荐：中电远达、桑德环境、碧水源、龙净环保、国电清新等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头；万邦达、雪迪龙、国中水务等公司也值得关注。

电力行业

• 关注点：电力改革试点、核电重启信号、优先股试点。
• 个股推荐：受益于水电政策的国投电力、川投能源；率先启动电改的上海电力；业绩突出、估值低、防御性强的华能国际。

估值与盈利预测

研究团队信息

• 分析师：王恭哲

  • 执业证号：S1250513060003
  • 电话：023-67791663
  • 邮箱：wgz@swsc.com.cn

• 研究助理：王颖婷

  • 电话：023-67791323
  • 邮箱：wyting@swsw.com.cn

• 西南证券研究发展中心

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