20171022-兴业证券-公用事业行业周报_生态环境保护任重道远_环保长期配置价值凸显_13页_1mb

公用事业行业环保研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国环保行业的发展前景与投资策略，指出十九大报告将生态文明建设单独成章，显示国家对环保行业的高度重视。报告强调，生态环境保护任务艰巨，但长期配置价值显著。同时，报告分析了环保板块的市场表现、重点公司动态及未来发展方向。

主要观点

1. 政策导向：十九大报告提出生态文明体制改革，明确指出从2020年到本世纪中叶的两个阶段目标，强调加快绿色发展，解决突出环境问题，加大生态系统保护力度，改革生态环境监管体制。

2. 行业前景：环保行业迎来黄金发展期，重点受益领域包括清洁能源、大气治理、流域治理、土壤修复、固体废弃物治理等。报告建议投资者重点关注这些细分领域。

3. 重点公司推荐：

   • 清洁能源：迪森股份、百川能源
   • 土壤修复：理工环科、高能环境、博世科
   • 流域治理：北控水务、博世科、碧水源
   • 大气治理：龙净环保、清新环境

4. 重点公司动态：

   • 中金环境：拟增发收购金泰莱100%股权，估值对应17年承诺业绩13.7倍，将拓展危废处置领域。
   • 高能环境：2017年前三季度净利润1.29亿元，同比增长72%，公司积极布局危废领域。

5. 板块表现：本周环保板块整体下跌1.92%，子版块中固废处理涨幅最大，为2.34%；水处理工程、环境监测、大气工程等板块下跌。

6. 投资建议：维持增持评级，认为环保行业具备长期投资价值，建议关注政策利好带来的市场机会。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指下跌0.35%
• 深证成指下跌1.41%
• 创业板指下跌2.38%
• 环保板块整体下跌1.92%

重点公司股价倒挂情况

• 天翔环境倒挂比例-32.6%
• 江南水务倒挂比例-30.9%
• 置信电气倒挂比例-30.2%
• 雪迪龙倒挂比例-29.8%
• 安科瑞倒挂比例-29.5%
• 宝新能源倒挂比例-28.6%
• 中环装备倒挂比例-27.8%
• 津膜科技倒挂比例-27.6%
• 盈峰环境倒挂比例-26.9%

下周大事提醒

• 多家公司三季报预计披露，包括中金环境、雪迪龙、理工环科、启迪桑德等。

重点公司估值表

• 环境监测：理工环科、宝馨科技、先河环保、聚光科技、雪迪龙
• 大气工程：清新环境、龙净环保、菲达环保
• 固废：迪森股份、格林美、维尔利、东江环保、中金环境、神雾环保
• 水务运营：重庆水务、首创股份、江南水务、国中水务
• 其他：元力股份、湘潭电化、天壕环境、华西能源、万邦达、霞客环保

结构清晰的要点

投资要点

• 环保板块整体估值TTM为36倍，低于行业平均39倍。
• 建议关注清洁能源、大气治理、流域治理、土壤修复、固废处理等细分领域。
• 重点公司包括迪森股份、理工环科、瀚蓝环境、巴安水务、天翔环境、首创股份、碧水源等。

行业新闻

• 十九大精神强调生态文明建设，提出加快绿色发展、解决突出环境问题、加大生态系统保护力度、改革生态环境监管体制。

公司新闻

• 中金环境：拟增发收购金泰莱100%股权，预计2017-2019年备考归属母公司股东净利润分别为8.70亿、10.61亿、12.49亿。
• 高能环境：2017年前三季度净利润1.29亿元，同比增长72%，拟收购深投环保100%股权，引入国资。

下周大事提醒

• 多家环保企业三季报预计披露，投资者可关注相关公告及业绩表现。

重点公司估值

• 环境监测：理工环科PE为24.60倍，宝馨科技PE为50.14倍，先河环保PE为60.16倍。
• 大气工程：清新环境PE为24.02倍，龙净环保PE为26.32倍。
• 固废：迪森股份PE为42.34倍，格林美PE为55.11倍，维尔利PE为32.37倍。
• 水务运营：重庆水务PE为17.61倍，首创股份PE为45.28倍。
• 其他：元力股份PE为58.83倍，湘潭电化PE为178.23倍，天壕环境PE为28.75倍。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
• 北京地区销售经理：郑小平、肖霞、袁博、陈杨等
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、王维宇、张晓卓等
• 港股机构销售服务团队：王文洲、郑梁燕、晁启湧、钟骏、张蔚瑜等
• 私募及企业业务负责人：刘俊文
• 证券与金融业务负责人：张枫
• 证金销售经理：周子吟、双星、张力、吴良彬等

信息披露

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