20181007-华泰证券-公用事业行业周报（第三十九周）_12页_807kb

报告摘要

行业周报（第三十九周）总结

核心内容概览

本周行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ两个子行业，重点分析了行业政策动向、公司业绩表现及重点公司推荐。

主要观点

公用事业

政策利好：国家发改委发布2018年煤电行业淘汰落后产能目标任务（第一批），计划淘汰1190.64万千瓦，远超市场预期。
行业影响：落后火电产能退出有助于优质火电产能利用小时提升，预计火电股将受益于业绩和估值双升。
重点推荐：持续建议超配火电板块，重点推荐华电国际和华能国际，认为其具有高弹性及高分红优势。

环保Ⅱ

政策调整：京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案发布，PM2.5平均浓度降幅目标从5%放宽至3%，体现政策适度放缓。
环保与经济平衡：政策实施差别化错峰生产，避免“一刀切”，体现政府对环保与经济发展的兼顾。
重点推荐：推荐华测检测、瀚蓝环境、聚光科技、龙净环保、清水源、启迪桑德、浙能电力、博世科、龙马环卫和碧水源等公司，认为其具备良好的成长性、稳定现金流及政策红利。

一周涨跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
明星电力	600101.SH	17.21
大通燃气	000593.SZ	12.69
国新能源	600617.SH	7.46
三聚环保	300072.SZ	5.83
华测检测	300012.SZ	4.47
新天然气	603393.SH	4.40
百川能源	600681.SH	2.60
华能国际	600011.SH	2.25
华电国际	600027.SH	2.19
西昌电力	600505.SH	2.16

一周涨跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
达刚路机	300103.SZ	(8.17)
绿色动力	601330.SH	(7.75)
长春燃气	600333.SH	(6.70)
金鸿控股	000669.SZ	(6.29)
新疆浩源	002700.SZ	(5.50)
节能风电	601016.SH	(4.74)
雪迪龙	002658.SZ	(4.29)
神雾环保	300156.SZ	(4.28)
东方环宇	603706.SH	(4.14)
中环环保	300692.SZ	(4.05)

重点公司及动态

公用组合

华电国际（600027.SH）：
- 评级：买入
- 目标价：4.43~4.87元
- EPS预测：0.04/0.21/0.36/0.44元
- P/E预测：105.00/20.00/11.67/9.55倍
- 亮点：Q3业绩有望超预期，低P/B，高弹性火电龙头。
华能国际（600011.SH）：
- 评级：增持
- 目标价：8.32~8.84元
- EPS预测：0.12/0.33/0.61/0.92元
- P/E预测：64.25/23.36/12.64/8.38倍
- 亮点：最大火电公司，高分红，受益于煤价下降。
瀚蓝环境（600323.SH）：
- 评级：买入
- 目标价：19.76~20.80元
- EPS预测：0.85/1.04/1.22/1.48元
- P/E预测：16.25/13.28/11.32/9.33倍
- 亮点：固废/燃气/污水/供水业务稳定，估值低。

环保组合

华测检测（300012.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：6.40~6.72元
- EPS预测：0.08/0.16/0.26/0.34元
- P/E预测：73.00/36.50/22.46/17.18倍
- 亮点：高投入期已过，利润率有望提升，市场空间广阔。
聚光科技（300203.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：31.28~34.00元
- EPS预测：0.99/1.32/1.69/2.00元
- P/E预测：25.07/18.80/14.69/11.88倍
- 亮点：在手订单充裕，受益环保督查与环境税，业务快速增长。
龙净环保（600388.SH）：
- 评级：买入
- 目标价：12.80~14.40元
- EPS预测：0.68/0.80/0.89/1.00元
- P/E预测：14.50/12.33/11.08/9.86倍
- 亮点：非电业务订单增长显著，公司运营能力强。
清水源（300437.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：22.20~23.31元
- EPS预测：0.52/0.85/1.11/1.34元
- P/E预测：27.12/12.70/10.52/8.76倍
- 亮点：工业水全产业链布局，业绩高增长。
启迪桑德（000826.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：22.40~23.52元
- EPS预测：0.87/1.12/1.43/1.80元
- P/E预测：15.52/12.05/9.44/7.50倍
- 亮点：环卫服务及再生资源业务增长显著，但受PPP政策影响，适当下调盈利预测。
浙能电力（600023.SH）：
- 评级：买入
- 目标价：5.89~6.36元
- EPS预测：0.32/0.41/0.56/0.68元
- P/E预测：15.88/12.39/9.07/7.47倍
- 亮点：区域性火电龙头，资产优质，装机结构持续优化。
博世科（300422.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：18.70~19.60元
- EPS预测：0.84/0.85/1.25/1.68元
- P/E预测：27.80/13.41/9.12/6.79倍
- 亮点：水污染治理业务及新兴业务增长，经营稳健。
龙马环卫（603686.SH）：
- 评级：买入
- 目标价：28.00~29.12元
- EPS预测：0.87/1.12/1.42/1.80元
- P/E预测：17.59/13.66/10.77/8.50倍
- 亮点：环卫车辆及装备募投项目试运营，布局固废全产业链。
碧水源（300070.SZ）：
- 评级：买入
- 目标价：20.52~21.60元
- EPS预测：0.80/1.08/1.43/1.77元
- P/E预测：12.50/13.28/11.32/9.33倍
- 亮点：MBR膜和DF膜提升拿单实力，PPP政策收紧影响盈利预测。

行业动态

河北“煤改电”工程：2018年邯郸市“煤改电”涉及58000多户，新建、改造线路1200多公里。
重庆电力体制改革：成立配售电行业协会，推进售电侧改革，开放市场准入。
南昌水价听证会：计划调整居民用水价格，每吨拟涨0.5元或0.6元。
山西“煤改电”市场化交易：首次实现“煤改电”采暖用电市场化交易，惠及657户用户。
我国首个煤气化发电示范工程：连续运行164天，创世界纪录，污染物排放水平接近天然气标准。

下周大事提醒

2018-10-8：
- 神雾环保
- 盈峰环境
- 南方汇通
- 神雾节能
2018-10-9：
- 亿利洁能
2018-10-11：
- 三聚环保
- 粤电力A
2018-10-12：
- 中持股份
- 中持股份（限售股上市）

风险提示

政策推进不达预期：环保政策若落实力度低于预期，将对行业发展造成不利影响。
项目进度不达预期：相关业务订单推进不及预期，可能对公司业绩表现产生负面影响。

评级说明

行业评级体系：
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。