20231020-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_7页_914kb

行情回顾：国际原糖维持26-28美分/磅高位，郑糖运行6700-6900元/吨区间。外强内弱持续震荡，持仓量减少，波动范围缩小。

基本面分析：
1 国际方面

• 巴西食糖23/24榨季增产450万吨左右，产量压榨仍在上升。但10月初降雨增多，影响后期出运，关注升贴水变化。
• 印度食糖可出口量同比减少150万吨以上，出口限制延长，提高市场对供应收缩的预期。
• 泰国新季甘蔗单产受天气和种植面积变化影响，产量处于高位或偏低区间。

2 国内方面

• 中国2022/23年度产糖量下滑，但23/24榨季或增产。现货价格因新糖供应增加而下调，进口糖量偏低且进口价格倒挂支撑盘面。
• 政策层面，进口利润倒挂及抛储可能对郑糖提供托底作用。

结论：四季度糖价或在天气扰动下出现最后上行冲刺，之后转为空间宽松阶段。国际天气市的炒作仍有预期，国内维持紧平衡格局。长期拐点仍需等待国际原糖上升动能消退。