20231027-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_7页_930kb

新湖农产（白糖）周报总结

一、行情回顾

国际原糖维持27美分/磅高位，郑糖在6700-6900元/吨区间运行，主力合约收报6785元/吨。

二、基本面分析

1. 国际方面

• 南半球产区：

  • 巴西2023/24榨季初产糖量同比增2198%，甘蔗入榨量环比增幅达1764%。
  • 10月上半月制糖比下降至48.12%，港口待装船量环比降1%，等待出口食糖仍达67278万吨。
  • 压榨产能利用率高位运行，四季度出糖率可能下调影响出口节奏。

• 北半球产区：

  • 印度9月降雨恢复甘蔗生长，初步估产不及上榨季，或限制出口糖至10月底。
  • 泰国9月出口糖418.4万吨，同比增79.48%；新季糖产因天气/木薯替代存在隐忧。

2. 国内方面

• 产销与库存：

  • 2022/23榨季销糖率95.1%，23/24榨季预估总产950万吨。
  • 广西新糖产量预估580-650万吨，关注10月底降雨对含糖分影响。

• 进出口与替代品：

  • 9月食糖进口同比减24万吨，配额进口利润倒挂提供价格支撑。
  • 蔗糖替代品（税则号170290项下）进口量同比增80.68%。

3. 政策动态

• 9月末食糖首次抛储流拍，市场接受高价糖能力有限。

三、结论与展望

短期

郑糖高位震荡，现货抛压抑制上行空间，在6700-7000元/吨区间运行，建议高抛低吸等待原糖带动。

中长期

维持"时间换空间"策略，重点观察新榨季全球供需变化：

• 原糖上涨动能决定郑糖上方空间
• 印度/泰国出口政策与天气扰动是主要变量

---