2021年8月经济数据预测：8月数据怎么看？-20210901-天风证券-15页_1mb

8月数据怎么看？总结

核心内容概览

本报告分析了2021年8月的宏观经济数据，包括实体经济、进出口及货币信贷等方面，旨在为投资者提供数据预测和市场判断。

主要观点与关键信息

1. 实体经济数据

1.1 工业增加值

• 8月工业增加值同比增速为 5.8%，两年平均增速约为 5.7%。
• PMI生产指数回落至 50.9%，但回落斜率放缓，显示工业生产压力有所缓解。
• 高炉、涤纶长丝开工率略有回落，但汽车轮胎开工率回升。
• 疫情反复和政策影响是主要扰动因素，9月工业生产有望趋稳。

1.2 固定资产投资

• 8月固定资产投资同比增速为 9.2%，两年平均增速约为 4.3%。
• 建筑业PMI回升至4月以来最高，显示建筑业景气度提升。
• 制造业投资仍承压，PMI生产经营活动预期回落，BCI指数下降。
• 房地产投资受“房住不炒”政策影响，预计继续承压。

1.3 社会消费品零售总额

• 8月社零同比增速为 4.7%，两年平均增速约为 2.6%。
• 服务业PMI大幅回落，疫情对接触型服务行业影响显著。
• 汽车消费拖累社零，芯片短缺导致汽车库存持续去化。
• 餐饮与电影票房边际改善，预计9-10月社零有望反弹。

1.4 通胀

• 8月CPI同比增速为 0.8%，PPI同比增速为 9.2%。
• 食品类价格涨跌互现，非食品价格下跌，成品油价格小幅下跌，天然气价格上涨。
• PPI环比增速为 0.49%，仍处于高位，显示中下游企业成本压力未减。
• 央行持续关注通胀，预计下半年PPI维持高位。

2. 进出口数据

• 8月出口同比增速为 17.3%，环比增速为 -2.7%。
• 7月出口为2826.6亿美元，是近两年的最高水平。
• 出口相关数据（如集装箱指数、制造业PMI）走弱，显示海外需求分化。
• 预计未来两个月出口数据可能继续下行，分别为2700亿美元与2650亿美元。
• 8月进口同比增速为 24.12%，环比增速为 -2.68%。
• 内需回落对进口形成压力，预计未来两个月进口金额在2150亿美元左右。

3. 货币信贷数据

3.1 新增信贷

• 8月新增信贷预计为 1.3万亿元，与季节性持平。
• 票据贴现是主要拉动因素，但信贷投放力度短期难以明显提升。
• 预计9月新增贷款环比提升至 1.8万亿元，10月大幅回落至 0.7万亿元。

3.2 新增社融与M2增速

• 8月新增社融预计为 2.5万亿元，同比有所回落。
• 社融增速预计为 10.3%，主要受贷款和政府债券拖累。
• M2同比增速预计为 8.1%，8-10月分别为 8.1%、7.9%、8.1%。

风险提示

• 经济增长不确定性：疫情反复和政策调整可能对经济产生影响。
• 政策不确定性：房地产与金融监管政策可能继续影响市场表现。

附：近期报告

• 《固定收益：如何看待联储后续行为对国内市场的影响？-海外资产配置专题》2021-08-31
• 《固定收益：继续关注成长主线及低价或低估值投资机会-可转债市场周报（2021.8.29）》2021-08-29
• 《固定收益：严监管下如何看待永续债和二级资本债？-信用周报（2021-08-29）》2021-08-29

图表说明

• 图1-24：展示了PMI、开工率、价格指数、出口与进口数据等关键指标，帮助理解8月经济运行情况。
• 表1：汇总了8月与历史各月的经济数据预测，为对比分析提供了基础。

分析师声明

本报告由孙彬彬、许锐翔、廖翊杰撰写，内容基于专业分析，不构成投资建议。