2021年5月经济数据预测：5月数据怎么看？-20210604-天风证券-14页_1mb

5月数据怎么看？总结

核心内容概述

本报告对2021年5月的经济数据进行了预测和分析，涵盖实体经济、进出口、货币信贷等关键领域。报告指出，尽管部分数据出现边际回落，但整体经济仍保持稳健增长态势，出口表现强劲，内需温和复苏，通胀压力有所上升。

主要观点与关键信息

实体经济数据

工业增加值

• 预测值：5月工业增加值同比增长9.5%，两年平均增长约6.9%。
• 数据表现：5月PMI生产指数为52.7%，较上月小幅回升，显示生产端边际改善。
• 高频数据：高炉开工率反弹，与政策关注大宗商品供给和环保限产放松有关。但汽车相关开工率明显回落，主要受芯片短缺影响。
• 风险提示：需关注印度、东南亚疫情恶化及国内疫情反复对出口和消费的潜在影响。

固定资产投资

• 预测值：5月固定资产投资同比增长17%，两年平均增长4.7%。
• 结构分析：基建投资预计12%、房地产投资21.6%、制造业投资23.8%。
• 数据表现：建筑业PMI回升至60.1%，水泥价格维持高位，挖掘机和重卡销量回落但高于往年水平。
• 政策影响：房地产政策持续收紧，打击经营贷，影响房地产投资节奏。

社会消费品零售总额

• 预测值：5月社零同比增长12.2%，两年平均增长4.5%。
• 消费表现：汽车消费表现一般，受芯片短缺影响。餐饮业和电影票房明显改善，显示服务消费复苏。
• 假期影响：五一假期出游人次和旅游收入恢复至疫前水平，消费信心逐步恢复。

通胀数据

• 预测值：5月CPI同比增长1.5%，PPI同比增长8.8%。
• CPI分析：猪肉价格继续下跌，鲜菜、牛羊肉、鸡肉价格回落，蛋类、水产品、鲜果价格回升。服务类价格温和上涨。
• PPI分析：5月PPI环比接近3月水平，同比达到8.8%。大宗商品价格中枢抬升，但受政策影响，PPI可能在下半年有所回落。

进出口数据

出口

• 预测值：5月出口同比增长29.6%，环比增长1.4%。
• 数据表现：4月出口同比32.3%，环比9.48%，创年内新高。出口金额预计在2650-2700亿美元之间。
• 外需情况：美欧制造业PMI持续上行，日本略有回落，但整体仍高于枯荣线。韩国、越南出口有所恢复，显示全球贸易复苏。
• 风险提示：亚洲疫情扩散可能影响外需稳定性。

进口

• 预测值：5月进口同比增长55.7%，环比增长1.78%。
• 数据表现：4月进口同比43.1%，环比小幅回落。进口金额预计在2250亿美元左右。
• 内需影响：进口PMI小幅回升，显示内需保持稳定。二季度进口同比增速预计在42.6%左右。

货币信贷数据

新增信贷

• 预测值：5月新增信贷约1.45万亿元，略低于去年同期。
• 季节性分析：6月预计新增信贷1.8万亿元，7月预计1.1万亿元。
• 票据融资：表内外票据净融资预计为-500亿元，表外票据净融资季节性回落。

新增社融

• 预测值：5月新增社融2.3万亿元，同比明显回落。
• 结构分析：政府债券净融资约8000亿元，企业债券净融资约1000亿元，信贷资产支持证券净融资约400亿元。
• 趋势预测：6月新增社融约3万亿元，7月约1.6万亿元。

M2增速

• 预测值：5月M2同比增长8%，预计6-7月逐步回落至7.8%、7.6%。

结论

2021年5月中国经济数据整体保持增长，但部分领域出现边际回落。出口表现强劲，受益于全球贸易复苏和低基数效应，而进口增速放缓，主要受国内需求稳定影响。通胀方面，CPI温和上涨，PPI维持高位，但存在政策调控和全球供需变化的影响。货币信贷数据显示信贷和社融规模有所下降，M2增速逐步回落，反映货币政策趋于中性。整体来看，5月经济数据反映经济企稳复苏态势，但需关注疫情反复和政策调整带来的不确定性。