2020年8月数据预测：8月数据怎么看？-20200902-天风证券-15页_1mb
报告摘要
8月数据怎么看？总结
核心内容
本报告分析了2020年8月的宏观经济数据，包括实体经济、进出口和货币信贷三个方面，结合历史数据与当前趋势，对各项指标进行了预测与解读。
主要观点
实体经济数据
- 工业增加值：预计8月工业增加值同比增速为5.0%。尽管高频数据显示工业生产不强，但低基数效应和国内需求的回升推动了同比增速的上升。8月汽车轮胎开工率继续上升，钢铁产量略有放缓，PMI生产指数小幅回落至53.5%，表明中小型企业表现疲软。
- 固定资产投资：预计8月固定资产投资同比增速回升至0%左右，其中地产投资表现较强，预计单月增速在12%附近。地产销售恢复至20%左右，土地成交溢价率维持高位，但房企融资政策收紧可能影响其现金流。
- 社会消费品零售总额：预计8月同比增长1%。尽管7月社零数据低于预期，但消费仍处于持续改善过程中，尤其是住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业逐步恢复。
- CPI与PPI：预计8月CPI同比2.4%，PPI同比-1.9%。食品价格继续上涨，尤其是猪肉价格，非食品价格则受国际油价和国内需求支撑。未来两月CPI可能降至1.8%和0.8%。
进出口数据
- 出口：预计8月出口同比增速为7%，与7月基本持平。全球PMI持续恢复，外需仍处于回升通道，但韩国出口增速小幅下降至-9.9%。
- 进口：预计8月进口同比增速为0%，9月和10月分别为1%和2%。国内经济复苏带动进口小幅回升。
货币信贷数据
- 新增贷款：预计8月新增贷款约1.25万亿元。受季节性因素和基建投资带动，贷款规模强于去年同期。9月预计新增贷款为1.7万亿元，10月预计下降至0.7万亿元。
- 新增社融：预计8月新增社融2.75万亿元，政府债券为主要贡献来源。9月和10月新增社融预计分别为3万亿元和1.7万亿元。
- M2同比增速：预计8月M2同比增速为10.7%，与7月持平。
关键信息
数据预测汇总（表1）
| 指标 | 2019/08 | 2019/09 | 2019/10 | 2020/04 | 2020/05 | 2020/06 | 2020/07 | 8月E | 9月E | 10月E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CPI (%) | 2.80 | 3.00 | 3.80 | 3.30 | 2.40 | 2.50 | 2.70 | 2.40 | 1.8 | 0.8 |
| PPI (%) | -0.80 | -1.20 | -1.60 | -3.10 | -3.70 | -3.00 | -2.40 | -1.90 | -1.8 | -1.7 |
| 工业增加值(%) | 4.40 | 5.80 | 4.70 | 3.90 | 4.40 | 4.80 | 4.80 | 5.0 | 5.2 | 5.3 |
| 固定资产投资(%) | 5.50 | 5.40 | 5.20 | -10.30 | -6.30 | -3.10 | -1.60 | 0 | 2.0 | 3.0 |
| 消费(%) | 7.50 | 7.80 | 7.20 | -7.50 | -2.80 | -1.80 | -1.10 | 1.0 | 2.5 | 4.0 |
| 新增贷款(亿元) | 12,100 | 16,900 | 6,613 | 17,000 | 14,800 | 18,100 | 9,927 | 12,500 | 17,000 | 7,000 |
| 社会融资总量(亿元) | 21,956 | 25,142 | 8,680 | 31,042 | 31,866 | 34,679 | 16,940 | 27,500 | 30,000 | 17,000 |
| M2 (%) | 8.20 | 8.40 | 8.40 | 11.10 | 11.10 | 11.10 | 10.70 | 10.70 | 10.70 | 10.60 |
数据预测图表
- 工业增加值非季调环比：图1显示工业增加值非季调环比变化。
- 汽车轮胎开工率：图2显示汽车轮胎开工率持续上升。
- 粗钢产量：图3显示粗钢产量增速边际走弱。
- 发电量、用电量与工业增加值：图4显示发电数据对工业增加值的指示作用。
- 地产销售：图5、图10显示地产销售持续回升。
- 土地成交溢价率：图6显示土地成交溢价率维持高位。
- 土地购置费和土地成交：图7显示土地购置费走弱但仍提供支持。
- 主要钢厂产量与库存：图8、图9显示钢厂产量和库存情况。
- 电影票房：图12显示电影票房回暖。
- 服务业PMI：图13显示服务业PMI继续恢复。
- 猪肉价格：图14显示猪肉价格小幅上涨。
- 鲜菜价格上涨：图15显示鲜菜价格走高。
- PMI出厂价格指数与PPI环比：图19显示PPI环比上升。
- 原油与螺纹钢价格：图20显示原油与螺纹钢价格走势。
- 韩国出口：图21显示韩国出口增速小幅下降。
- 全球PMI：图22显示全球主要国家PMI数据。
- 中国运价指数：图23显示运价指数变化。
- 表内外票据：图24、图25、图26显示票据相关数据。
- 房地产销售增速：图27显示房地产销售增速继续提升。
- 新增贷款预测：图28显示新增贷款趋势。
- 社融政府债券：图29显示政府债券融资规模。
- 信托融资：图30显示信托融资规模下降。
- 新增社融规模预测：图31显示新增社融趋势。
- 社融、M2同比增速预测：图32显示社融与M2同比增速预测。
风险提示
- 经济走势超预期：可能影响数据预测的准确性。
- 政策不确定性：尤其在房地产和信贷政策方面，政策调整可能对市场产生影响。
作者信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 陈宝林：分析师，SAC执业证书编号：S1110519080002，邮箱：chenbaolin@tfzq.com
- 王安东、许锐翔：联系人，邮箱分别为：wangad@tfzq.com 和 xuruixiang@tfzq.com
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