20170608-渤海证券-场内期权6月第2周周报_隐含波动率继续提升_投资者情绪较为乐观_15页_847kb

50ETF及海外市场期权周报总结

核心内容

本报告为2017年6月第2周的场内期权市场周报，由渤海证券分析师祝涛撰写。报告主要分析了50ETF及主要海外期权标的（恒生指数、标普500）的市场表现、隐含波动率变化、成交量与持仓量情况，以及投资者情绪。最后提出了下周的策略建议。

主要观点

• 50ETF市场表现：
  上周50ETF先抑后扬，整体上涨0.20个百分点。波动率有所回落，日均振幅为1.21%，较前周减少0.93个百分点；日内已实现波动率均值为11.90%，较前周减少2.55个百分点。

• 隐含波动率提升：
  50ETF期权的隐含波动率继续上升，认购期权加权平均值为10.4%，较前周增加2.4个百分点；认沽期权加权平均值为14.6%，较前周增加1.3个百分点。认沽-认购隐含波动率差值为-4.2%，继续收敛，表明市场情绪趋于乐观。

• 成交量变化：
  50ETF期权上周日均成交66.3万张，较前周减少44.0%。海外方面，恒指期权日均成交减少20.57%，标普500期权日均成交增加21.74%，整体海外期权市场活跃度有所提升。

• 投资者情绪分析：
  认沽-认购成交比回升，显示市场看空情绪有所增强，但整体仍处于历史中等水平。隐含-实际波动率差值增加4.4个百分点，表明市场对后市波动预期提高，但不确定性担忧情绪不高。

• 波动率指数（iVix）：
  上周波动率指数（iVix）小幅上升，总体较前周增加1.8个百分点，进一步表明投资者对后市波动的预期增强。

关键信息

国内市场

• 50ETF走势：先抑后扬，周涨幅为0.20%，波动率下降。
• 成交量：上周日均成交66.3万张，较前周减少44.0%。
• 持仓量：持仓比处于历史较高水平。
• 隐含波动率：认购与认沽期权隐含波动率均上升，差值继续收敛。

海外市场

• 恒生指数：震荡上行，周涨幅为1.15%；日均振幅为0.71%，波动率均值为7.76%。
• 标普500：先扬后抑，周涨幅为0.68%；日均振幅为0.45%，波动率均值为7.86%。
• 成交量：恒指期权日均成交减少20.57%，标普500期权日均成交增加21.74%。
• 隐含波动率：恒指波幅指数上升0.38个百分点，VIX指数上升0.07个百分点。
• 认沽-认购成交比：恒指期权日均认沽认购成交比为1.69，较前周提升52.18%；标普500期权日均认沽认购成交比为1.71，较前周降低25.23%。

下周策略推荐

• 市场走势：上周上证50指数波动回落，涨幅较小，成分股日均成交量减少24%。
• 波动率情况：50ETF波动率仍处于近期高位。
• 策略建议：建议投资者持有跨式组合以博取波动率反弹。

投资者情绪总结

• 投资者情绪整体较为乐观，隐含波动率持续上升，显示对后市波动的预期增强。
• 认沽-认购成交比回升，但未显著上升，表明市场看空情绪有所增强但未主导。
• 隐含-实际波动率差值增加，表明市场对波动的预期强于实际波动。

附图与表格说明

• 图1：显示50ETF波动率及50指数成分股交易量走势。

• 图2：显示50ETF期权认购与认沽期权隐含波动率走势。

• 图3：显示50ETF期权隐含波动率期限结构。

• 图4：显示50ETF期权成交量走势。

• 图5：显示50ETF期权持仓量走势。

• 图6：显示波动率指数（iVix）走势。

• 图7：显示恒指期权成交情况。

• 图8：显示标普500期权成交情况。

• 图9：显示恒指波幅指数及恒生指数波动率走势。

• 图10：显示VIX指数及标普500波动率走势。

• 表1：50ETF成交概况，包括周涨跌幅、成交量、日均振幅等。

• 表2：海外市场主要期权标的成交概况。

• 表3：50ETF期权不同期限合约的成交持仓情况。

• 表4：50ETF期权上周每个交易日的成交持仓情况。

• 表5：50ETF期权周涨跌幅前5合约。

• 表6：50ETF期权成交量、持仓量前5合约。

• 表7：OCC统计的海外主要期权市场成交情况。

投资评级说明

• 报告中未直接给出具体投资评级，但提供了公司与行业评级标准的说明，包括买入、增持、中性、减持、看好、中性、看淡等。

其他信息

• 本报告由渤海证券股份有限公司研究所发布，所有内容均来自公开资料，不构成投资建议。
• 报告包含多个行业研究小组的联系方式，涵盖金融、汽车、计算机、环保、电力设备与新能源、医药、通信&电子、家用电器、传媒、机械、新材料、食品饮料、交通运输、休闲服务、证券、金融工程、权益类量化研究、衍生品类研究、CTA策略研究、基金研究、债券研究、流动性与战略研究、策略研究、综合质控、机构销售、行政综合、博士后工作站等。