20161110-渤海证券-期权11月第2周周报_成交热度大幅提升_投资者情绪转为中性_11页_560kb

50ETF期权11月第2周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月3日至9日期间，50ETF期权市场的表现及投资者情绪变化，指出市场整体呈现波动率上升、成交热度提升、投资者情绪转为中性的趋势。

主要观点

1. 50ETF价格走势

• 50ETF在该周呈现“先扬后抑”的走势，周内小幅上涨0.87个百分点。
• 周内日均振幅为1.16%，较前周增加0.45个百分点。
• 日内已实现波动率均值为10.43%，较前周增加0.89个百分点。

2. 隐含波动率分化

• 认购期权加权平均隐含波动率为9.3%，较前周下降0.8个百分点。
• 认沽期权加权平均隐含波动率为18.2%，较前周上升2.7个百分点。
• 认购与认沽期权隐含波动率差值继续扩大，目前为-8.9%。

3. 成交热度大幅提升

• 上周50ETF期权日均成交量为54.5万张，较前周增长近50%。
• 认沽-认购隐含波动率差值扩大3.4个百分点，表明市场对下行风险的预期有所增强。
• 隐含波动率与实际波动率差值仅小幅提升0.15%，说明市场不确定性担忧情绪不高。
• 认沽-认购成交比保持低位，但持仓比显著上升，处于历史较高水平。
• 波动率指数（iVix）上涨1.7个百分点，显示市场波动预期有所增加。

4. 现货市场表现

• 上证50板块中券商及中字头个股成交活跃，整体成交量增长近50%。
• 成分股走势相关性小幅上升，成分个股波动率走高，上证50波动率短期或将继续反弹。

5. 投资建议

• 鉴于期权隐含波动率与实际波动率升水幅度不高，建议投资者买入跨式组合，以博取波动率反弹的机会。

关键信息

成交量与持仓量

• 201611合约：认购成交1155730张，认沽成交705575张；认购持仓309709张，认沽持仓242692张。
• 201612合约：认购成交350191张，认沽成交235751张；认购持仓260018张，认沽持仓245627张。
• 201703合约：认购成交108076张，认沽成交83920张；认购持仓98875张，认沽持仓107288张。
• 201706合约：认购成交36895张，认沽成交48449张；认购持仓23390张，认沽持仓45208张。

周涨跌幅前5合约

成交量与持仓量前5合约

投资者情绪分析

• 隐含波动率差值扩大：认沽期权隐含波动率高于认购期权，表明市场对下行风险的预期增强。
• 波动率指数（iVix）上升：iVix上涨1.7个百分点，显示市场波动预期增加。
• 成交比与持仓比：认沽-认购成交比维持低位，持仓比显著上升，说明投资者持仓意愿增强。
• 情绪中性：虽然波动预期上升，但隐含波动率与实际波动率差值较小，表明市场情绪趋于中性。

市场结构变化

• 成分股走势相关性小幅上升，表明板块内个股联动性增强。
• 成分个股波动率走高，上证50整体波动率有反弹迹象。
• 市场参与者对后市波动的预期增加，但对具体方向的判断仍不明确。

投资建议

• 策略建议：由于隐含波动率与实际波动率之间的升水幅度不高，建议投资者考虑买入跨式组合（买入认购与认沽期权），以捕捉未来可能的波动率反弹。
• 风险提示：市场波动性增强，投资者需注意风险控制，合理配置仓位。

重要声明

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