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市场再度大幅下挫，投资者情绪较为谨慎

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的场内期权周报，分析了8月13日至8月17日期间，国内与海外市场的主要期权标的证券表现、期权市场波动情况及投资者情绪变化。同时，报告提出了下周的期权投资策略建议。

主要观点

国内市场表现

• 50ETF价格下跌：8月13日至8月17日，50ETF下跌5.14个百分点，市场波动率显著上升。
• 波动率变化：日均振幅为2.26%，较前周减少0.02个百分点；日内已实现波动率均值为23.89%，较前周增加4.77个百分点。
• 隐含波动率：认购期权加权平均值为25.3%，认沽期权加权平均值为24.5%，两者差值转为正值（0.8%），显示市场对下行风险的预期略高于上行。
• 成交量：上周日均成交188.8万张，较前周增加22.9%，反映出市场波动加剧带来的交易活跃度提升。
• 投资者情绪：认购-认沽隐含波动率差值较前周增加2.4个百分点，处于历史较高水平；认沽-认购成交比大幅提升，持仓比回落至历史较低水平，表明投资者情绪谨慎。

商品期权表现

• 豆粕期权：日均成交量减少3.6%，认沽-认购成交比提升，持仓比相对稳定，显示投资者对豆粕后市走势态度谨慎。
• 白糖期权：日均成交量大幅增加53%，认沽-认购成交比回升，持仓比明显增加，同样表现出对白糖走势的谨慎预期。

海外市场表现

• 恒生指数：下跌5.27个百分点，日均振幅为1.48%，波动率均值为14.67%，较前周增加0.77个百分点。
• 标普500：下跌0.45个百分点，日均振幅为0.71%，波动率均值为7.39%，较前周减少0.35个百分点。
• 成交量：恒指期权日均成交47298张，较前周增加27.92%；标普500期权日均成交595708张，较前周增加48.24%。
• 认沽认购成交比：恒指期权为1.01，较前周降低13.07%；标普500期权为2.31，较前周提升26.9%。
• 隐含波动率：恒指波幅指数上行3.96个百分点，VIX指数上行2.18个百分点。

关键信息

国内市场

• 50ETF表现：下跌5.14%，波动率显著上升。
• 期权成交：日均成交量为188.8万张，较前周增长22.9%。
• 情绪分析：认购-认沽隐含波动率差值上升，认沽-认购成交比提升，持仓比下降，整体情绪谨慎。
• 主要合约：50ETF购8月2.50和50ETF沽8月2.50为成交量和持仓量前五合约。

海外市场

• 恒生指数：下跌5.27%，波动率上升。
• 标普500：下跌0.45%，波动率下降。
• 成交量：恒指期权日均成交47298张，标普500期权日均成交595708张，海外市场整体成交量增加22.08%。
• 情绪分析：恒指期权认沽认购成交比下降，标普500期权认沽认购成交比上升，显示投资者对恒指的担忧有所缓解，而对标普500的不确定性增加。
• 主要合约：恒指期权和标普500期权成交量和持仓量数据均有显著变化。

下周策略推荐

• 策略建议：鉴于市场情绪波动剧烈且期权隐含波动率保持在高位，建议投资者择机构建跨式组合，做多波动率。
• 风险提示：需警惕突发事件造成的市场剧烈波动风险。

投资评级说明

• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持，依据未来6个月内相对沪深300指数的涨幅。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，依据未来12个月内相对沪深300指数的涨幅。
• 报告声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性做出保证，投资者需自行承担风险。

机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所
  • 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
  • 副所长：谢富华
  • 地址：天津 天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
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