20181224-渤海证券-期权周报_海内外波动率齐走高_投资者情绪维持谨慎_13页_907kb

期权周报总结

核心内容

本报告分析了2018年12月17日至21日期权市场表现及投资者情绪，同时涵盖了场外期权市场成交情况，并对下周策略进行了推荐。

主要观点

• 市场表现：50ETF大幅下跌，创出年内新低；豆粕指数、郑糖指数、沪铜指数小幅回落，黄金ETF上涨。
• 波动率变化：50ETF波动率处于年内较低水平，豆粕指数波动率下降至年内中等水平，郑糖指数、沪铜指数和黄金ETF波动率上升，但仍处于年内低点。
• 场内期权市场：隐含波动率显著上升，认购期权加权平均值为25.5%，认沽期权为24.0%；市场单边趋势导致成交量大幅增加，日均成交151.7万张，较前周增长96.9%。
• 投资者情绪：认购-认沽隐含波动率差值收敛，但仍保持在0值以上；隐含实际波动率差值上升，投资者对后市不确定性担忧较高；认沽-认购成交比上升，持仓比下降，整体情绪谨慎。
• 商品期权情绪：豆粕和白糖期权投资者情绪较为乐观，而沪铜期权情绪较为谨慎。

关键信息

1、期权标的证券市场表现

• 50ETF：周跌幅为4.99%，创年内新低；日均振幅为1.65%，波动率较前周下降0.73%。
• 豆粕指数：周跌幅为1.05%；日均振幅为0.97%，波动率较前周下降1.10%。
• 郑糖指数：周跌幅为1.61%；日均振幅为1.10%，波动率较前周上升1.99%。
• 沪铜指数：周跌幅为1.00%；日均振幅为1.06%，波动率较前周上升1.84%。
• 黄金ETF：周涨幅为1.57%；日均振幅为0.38%，波动率较前周上升0.48%。

2、场内期权市场表现及投资者情绪分析

• 隐含波动率：认购期权加权平均值上升4.6个百分点至25.5%，认沽期权加权平均值上升6.1个百分点至24.0%；差值收敛至1.5%。
• 成交量：日均成交151.7万张，较前周增长96.9%。
• 投资者情绪：认购-认沽隐含波动率差值总体下降1.6个百分点，仍处于历史较高水平；认沽-认购成交比大幅增加，持仓比回落至历史较低水平；投资者情绪指数均值为-2.4，情绪仍较谨慎。
• 商品期权情绪：
  • 豆粕期权：日均成交量下降15.7%，认沽-认购成交比下降，持仓量上升，投资者态度较为乐观。
  • 白糖期权：日均成交量上升28.2%，认沽-认购成交比下降，持仓量上升，投资者态度较为乐观。
  • 铜期权：日均成交量上升40.5%，认沽-认购成交比上升，持仓量上升，投资者态度较为谨慎。

3、场外期权市场成交及业务开展情况

• 场外期权交易：累计成交7232笔，初始名义本金984.44亿元，较前周增加0.06亿元。
• 交易标的分布：
  • 权益类场外衍生品交易活跃度最高，占比84.96%。
  • 黄金场外衍生品占比6.29%。
• 风险提示：突发事件可能引发市场剧烈波动。

4、下周策略推荐

• 策略建议：考虑到海内外市场波动率均呈上升趋势，短期建议投资者针对50ETF择机买入跨式组合以做多波动率。

总结

本报告详细分析了期权市场在2018年12月中旬的表现，涵盖标的资产价格变动、波动率变化、场内和场外期权交易情况以及投资者情绪。整体来看，市场情绪较为谨慎，但波动率预期上升，为投资者提供了潜在的做多波动率机会。