20171108-中泰证券-晨会聚焦—钢铁行业有机会吗_券商月度数据跟踪_5页_457kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的晨报内容，涵盖多个行业分析及重点公司点评，主要包括旅游、钢铁、固收、电子、医药、非银金融及军工等领域。各分析师对行业趋势、公司动态、财务预测及风险提示进行了详细分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 旅游行业：中青旅

• 核心观点：中青旅通过景区运营和多元化控股平台战略，实现盈利增长。
• 重点分析：
  • 乌镇战略升级为“会展小镇”，预计未来三年经营性净利贡献复合增速可达 24%。
  • 古北水镇成功复制乌镇模式，成为京郊MICE（会议、奖励旅游、会议展览、团队建设）中心。
  • 濮院定位为时尚小镇，与乌镇深度联动，预计 2020年开业。
  • 旅游服务积极减亏，整合营销增长可期。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年扣非归母净利分别为 5.15亿、7.93亿、9.20亿，CAGR为 33.6%。
  • EPS分别为 0.89元、1.10元、1.27元。
• 风险提示：
  • 项目进度不达预期、重大疫情、自然灾害。

2. 钢铁行业

• 核心观点：钢铁板块近期上涨是前期悲观预期的短期修复，四季度供需关系或进一步趋紧。
• 重点分析：
  • 今年需求端走势偏平，季度间波动较小。
  • 采暖季限产政策执行，预计 生铁产量同比降低12.1%-15.3%，粗钢产量降低10.2%-12.9%。
  • 库存处于下行通道，供给收缩可能引发阶段性供需紧张。
• 投资建议：
  • 若限产严格执行，钢铁价格或有反弹机会，可关注 *八一钢铁、ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份 等。
• 风险提示：
  • 环保限产不达预期；宏观经济大幅下行压制钢铁需求。

3. 固收领域：货基三季报

• 核心观点：货基规模持续扩张，但新规实施后扩张势头或放缓。
• 重点分析：
  • 截至三季度，货基规模达 6.5万亿元，增长 1.2万亿元。
  • 资产配置方面，增配债券，尤其是同业存单和金融债，占比显著上升。
  • 收益率上升，资产剩余期限拉长，杠杆小幅回落。
• 趋势判断：
  • 新规下货基扩张可能进入尾声，未来增长和收益率提升或难以再现。
  • 监管政策若持续采用缓冲期机制，市场冲击可控。
• 风险提示：
  • 市场活动超预期。

4. 电子行业：蓝思科技

• 核心观点：公司获得可转债批文，助力扩产，迈入新一轮高成长期。
• 重点分析：
  • 受益于外观创新趋势，量价共振驱动业绩增长。
  • 新业务布局加速，有望持续超预期。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润分别为 24.1亿、35.7亿、50.3亿，增速为 100%、49%、41%。
  • EPS分别为 0.92元、1.37元、1.92元。
• 风险提示：
  • 双面玻璃方案渗透率低预期；3D玻璃渗透率低预期。

5. 医药行业：华兰生物

• 核心观点：公司获批在河南新增浆站，血液制品龙头继续前行。
• 重点分析：
  • 河南作为人口大省，新增浆站有助于采浆量增长。
  • 单个浆站成熟后预计带来 80-100吨采浆量弹性。
  • 公司积极调整销售策略，加强学术推广和销售队伍建设。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年营收分别为 22.42亿、26.02亿、30.30亿，同比增长 15.87%、16.08%、16.43%。
  • 归母净利润分别为 8.26亿、10.04亿、12.12亿，同比增长 5.85%、21.53%、20.76%。
  • EPS分别为 0.89元、1.08元、1.30元。
• 风险提示：
  • 采浆量不及预期；血制品业务毛利率下降；疫苗业务品种单一；单抗业务研发投入过大影响利润。

6. 非银金融：券商10月财务数据

• 核心观点：10月券商交易额环比下滑，IPO发行略有效缓，但四季度业绩仍有望保持稳健。
• 重点分析：
  • 27家上市券商10月合计营收 157.60亿元，环比 -7.5%，同比 +15.0%。
  • 净利润 65.31亿元，环比 -6.3%，同比 +13.8%。
  • 母公司净资产 1.10万亿元，环比 +0.8%，同比 +10.0%。
• 业务表现：
  • 资管业务规模继续下滑；信用业务利率下降，融资成本高位。
  • 经纪业务佣金率趋缓，部分券商财富管理客户交易额企稳。
• 投资建议：
  • 建议关注 中信证券、广发证券、华泰证券、招商证券、东方证券、国元证券 等资本实力强、投行储备丰富的券商。
• 风险提示：
  • 二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。

7. 军工行业：四创电子

• 核心观点：公司毛利率回升，业绩步入快速上升通道。
• 重点分析：
  • 军民融合雷达产业发展向好，公司具备领先优势。
  • 布局智慧与能源领域，形成三大产业协同格局。
  • 大股东实力强劲，有望受益军工混改与院所改制提速。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年归母净利润分别为 247.27百万、316.75百万、380.52百万 元。
  • EPS分别为 1.55元、1.99元、2.39元。
• 风险提示：
  • 业务协同不及预期；市场竞争风险；政策风险。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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• 投资者应注意市场风险，投资需谨慎。

风险提示汇总