钢铁行业月度跟踪报告：利润仍维持高位-20180603-中泰证券-22页-1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2018年5月钢铁行业的情况，指出行业利润仍维持高位，板块估值较低，存在修复性机会。同时，报告提到环保限产政策对供给端产生压制，但实际需求未明显下滑，市场对供需端的悲观预期有所边际改善。

主要观点

板块表现

• 钢铁板块在5月下跌7.41%，跑输沪深300指数8.62个百分点。
• 个股涨少跌多，4家上涨、5家持平、24家下跌。
• 板块经过前期调整，当前估值极低，存在修复性机会。

钢价走势

• 5月钢价震荡调整，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板价格分别为3970元/吨、4090元/吨、4300元/吨、4570元/吨和4470元/吨。
• 价格波动主要源于市场预期悲观及供需变化，但整体来看，钢价支撑性较强。

原材料价格

• 铁精粉、焦炭价格上涨，但铁矿石价格先扬后抑。
• 原材料价格波动影响了钢价走势，但高盈利刺激生产，高炉产能利用率上行。

供需分析

• 供给端：高炉产能利用率连续上行，达到80.65%，但环保限产政策导致供给增长趋缓。
• 需求端：4月粗钢产量同比增长4.8%，表观消费量同比增速5.87%，但剔除“地条钢”影响后，实际增速约为2.2%。
• 出口环比改善，显示出口回暖迹象，预计钢材出口将继续回升。

库存情况

• 截至5月底，社会库存总计1075.39万吨，月环比下降24.01%。
• 螺纹钢、线材、热轧板卷库存分别下降29.63%、30.33%、17.33%。
• 随着淡季来临，库存去化速度放缓，但实际需求未明显下滑。

行业盈利

• 5月吨钢盈利多呈现上涨态势，主要钢材品种平均吨钢盈利上升。
• 热轧卷板、螺纹钢、中厚板毛利分别上升96元/吨、59元/吨、91元/吨。
• 冷轧板毛利下降2元/吨，但整体盈利仍保持高位。

关键信息

• 行业总市值：672569.52百万元
• 行业流通市值：765790.00百万元
• 高炉产能利用率：80.65%
• 4月粗钢产量：7670万吨，同比增长4.8%
• 5月社会库存：1075.39万吨，月环比下降24.01%
• 出口钢材：4月环比增加82.5万吨，增长14.6%
• 吨钢盈利：主要钢材品种平均吨钢盈利上涨
• 估值情况：板块估值极低，存在修复性机会

投资建议

• 建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等标的。
• 未来6~12个月内，行业评级为“增持”，预期对同期基准指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 环保限产不及预期
• 宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压

图表目录

• 图表1：5月沪深板块涨跌（%）
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化（元/吨）
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较（元/吨）
• 图表7：流通商银票贴现率（‰）
• 图表8：热轧国际与国内价差月度走势（美元/吨）
• 图表9：螺纹国内与国际价差月度走势（美元/吨）
• 图表10：本月国际市场钢材价格（美元/吨）
• 图表11：国内外现货矿价格走势（元/吨）
• 图表12：焦炭市场价格走势（元/吨）
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化（元/吨）
• 图表14：张家港6-8mm废钢价格变化（元/吨）
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：Mysteel产能利用率小幅上升
• 图表17：会员企业日均产量恢复至高位区间
• 图表18：近期环保限产政策频出
• 图表19：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表20：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表21：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表22：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表23：基础设施投资（当月）完成额（亿元）及增速
• 图表24：房屋新开工面积及同比
• 图表25：房地产开发投资完成额及同比
• 图表26：汽车累计产量及增速走势
• 图表27：长流程炼钢综合效益领先
• 图表28：社会库存年度走势
• 图表29：唐山主要钢材库存一览
• 图表30：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表31：废钢平均库存可用天数
• 图表32：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表33：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表34：焦炭平均库存可用天数
• 图表35：主要产品吨钢毛利走势
• 图表36：主要产品吨钢毛利及月度变动
• 图表37：板块年初以来PB走势比较
• 图表38：板块月末PB比较
• 图表39：板块个股PB及月度变化
• 图表40：钢铁市场后市关注点