20180903-长城证券-广汽集团-601238.SH-公司动态点评_合资品牌有所分化_自主品牌继续发力_6页_869kb

广汽集团（601238）公司动态点评总结

核心内容

本报告为长城证券对广汽集团（601238）的公司动态点评，发布于2018年09月03日，投资评级为“强烈推荐（维持）”。报告分析了广汽集团在2018年8月的产销数据，并结合2018-2020年的盈利预测，对各合资品牌及自主品牌的表现进行了评估。

主要观点

1. 合资品牌表现分化

• 广汽丰田：8月份销量为54,540辆，同比增长47.13%，环比增长6.69%。预计全年销量超过55万辆，增幅25%以上。主要得益于全新凯美瑞及混合动力车型的持续热销。
• 广汽本田：8月份销量为55,314辆，同比下降4.28%，环比下降2.53%。受冠道召回及缤智生命周期末期影响，但全新雅阁销量稳定，预计全年销量在75万辆左右，增幅约6%。
• 广汽三菱：8月份销量为11,400辆，同比增长41.44%，环比增长13.82%。预计全年销量为13.5万辆，同比增长15%。11月将推出奕歌，对销量进一步提振。
• 广菲克：8月份销量为8,515辆，同比下降33.51%，环比下降1.0%。受SUV市场增速下降和产品力不足影响，全年销量预计为12万辆，同比下降约40%。

2. 自主品牌逐步发力

• 广汽乘用车：8月份销量为42,008辆，同比增长4.52%，环比增长2.58%。GS4老款库存已基本出清，新款GS4销量逐步上升，GS3销量增长迅速。下半年将推出GS5和GM6，预计销量目标逐步兑现。
• 自主品牌全年销量增速预计为10%，体现出广汽集团在自主品牌的持续投入和市场拓展。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：10.22元
• 总市值：1,043.94亿元
• 流通市值：619.47亿元
• 12个月最高/最低价：20.95元/10.00元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标

估值指标

风险提示

• 汽车市场整体低迷
• 新车销量不及预期

投资建议

基于广汽集团在合资品牌和自主品牌方面的良好表现，以及合理的盈利预测和估值指标，报告维持“强烈推荐”评级，预计未来6个月内股价相对行业指数涨幅将超过15%。