20180702-申万宏源-农业周报_看好中报高增长_继续看好白羽肉鸡板块_24页_1mb

2018年农业行业周报总结

核心内容

2018年农业行业整体呈现复苏态势，重点在白羽肉鸡、生猪养殖、肉鸭养殖、动物保健和种子行业。各行业均受到供需变化、政策影响、价格波动等多重因素驱动，呈现出不同的增长潜力和投资机会。

主要观点

白羽肉鸡板块

• 行业景气复苏：2018年白羽肉鸡行业迎来全面复苏，行业引种量维持低位，父母代鸡苗存栏量下降，商品代鸡苗和鸡肉价格稳步上涨。
• 价格趋势：山东肉毛鸡价格4.17元/斤，周环比上涨3%；商品代鸡苗价格1.80元/羽，周环比下跌26%。
• 行业格局：鸡强苗弱格局持续，全产业链企业受益。推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 盈利预测：基于均价预测，各公司肉鸡养殖业务盈利及估值情况良好。

生猪养殖板块

• 价格回升：生猪价格震荡回升，底部抬高，预计三季度供给减少，猪价有望继续上涨。
• 行业分析：2018年1-5月生猪出栏量同比增长，但前期价格下跌导致养殖户补栏积极性下降。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份，关注其产能增长和盈利能力提升。

肉鸭养殖板块

• 环保影响：环保政策加速行业去产能，供给减少，毛鸭和鸭苗价格稳步上升。
• 盈利情况：2018年肉鸭养殖盈利情况明显改善，预计下半年行情持续向好。
• 推荐标的：华英农业，作为全产业链龙头，具备较强的业绩弹性。

动物保健行业

• 生物股份：董监高增持彰显信心，产品结构优化，口蹄疫市场苗收入增长，推荐“买入”。
• 中牧股份：口蹄疫市场苗持续放量，混改预期增强，推荐“增持”。

种子行业

• 隆平高科：具备成长为国际种业龙头的潜力，杂交水稻市占率有望提升至50%，玉米种子突破在即，推荐“买入”。

宠物行业

• 行业前景：宠物行业方兴未艾，本土企业正在崛起，重点在宠物食品和医疗领域。
• 策略分析：企业通过多品牌、线上线下渠道布局、精准营销等方式提升竞争力。
• 投资标的：关注中宠股份、佩蒂股份等宠物食品企业，以及瑞普生物等宠物医疗企业。

关键信息

白羽肉鸡

• 行业景气向上，鸡肉价格稳步上涨，冻品价格破万。
• 祖代种鸡引种量持续低位，父母代鸡苗存栏下降，商品代鸡苗供给减少。
• 推荐标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

生猪养殖

• 生猪价格震荡回升，预计三季度供给减少，猪价继续上涨。
• 行业产能尚未大幅出清，周期反转尚待时日。
• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、天邦股份。

肉鸭养殖

• 环保加速行业去产能，供给减少，毛鸭和鸭苗价格稳步上升。
• 推荐标的：华英农业，具备较强的业绩弹性。

动物保健

• 生物股份：董监高增持，产品结构优化，预计2018年收入增长。
• 中牧股份：口蹄疫市场苗持续放量，混改预期增强。

种子行业

• 隆平高科：杂交水稻市占率有望提升至50%，具备成长为国际龙头潜力。
• 当前估值较低，2018年PE约为24X。

宠物行业

• 行业增长迅速，本土企业通过多品牌、渠道优化、精准营销等方式提升竞争力。
• A股投资标的稀缺，主要集中于宠物食品，关注中宠股份、佩蒂股份等。

估值与盈利预测

风险提示

• 鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期。
• 行业竞争加剧，影响企业盈利空间。
• 环保政策执行力度不及预期，可能影响产能退出速度。
• 市场需求变化，可能影响价格走势。