20180518-太平洋-农业周报（第20周）_中美贸易谈判达成一致对农业板块冲击有限_18页_1mb

报告摘要

本周农业板块整体表现优于大盘，申万农业指数上涨2.84%，显著高于上证综指和深证成指的涨幅。畜禽养殖和动物保健板块表现突出，成为领涨行业。此外，部分个股出现大幅波动，其中宏辉果蔬、西王食品、佳沃股份涨幅居前，而*ST龙力、*ST东凌等个股跌幅较大。

中美贸易谈判对农业板块影响中性
- 中美贸易谈判达成一致，双方同意增加美国农产品和能源出口，短期内对国内市场带来供给增量，压制价格上涨，不利于相关产业盈利复苏。
- 长期来看，增加进口有利于倒逼散户和小规模企业退出市场，推动国内龙头企业集中度提升，板块估值有望改善。
肉鸡板块：周期反转逻辑强化，继续推荐配置
- 引种减少、存栏低、换羽弱化导致产量收缩，是鸡价周期反转的核心逻辑。
- 巴西双反调查结果可能逆转，对鸡价反转有利，反转逻辑有望进一步强化。
- 推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛发展、禾丰牧业等个股。
生猪板块：猪价或加速筑底，个股估值接近底部
- 生猪行业周期下行，产能出清加快，推动猪价见底。
- 中美贸易谈判背景下，中美猪肉贸易壁垒预期减弱，猪价下行预期增强。
- 推荐长线投资者布局，关注牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份等个股。

生猪：第20周辽宁产区生猪出厂价为10.09元/公斤，环比微涨；自繁自养头猪亏损326.32元/头。4月末全国生猪存栏量为33636万头，环比下降0.80%，同比下降1.50%。
能繁母猪：4月末全国能繁母猪存栏量为3369万头，环比下降1.40%，同比下降2.10%。
肉鸡：山东烟台产区白羽肉鸡苗价格为3.00元/羽，环比下跌0.05元/羽；白羽肉鸡出场价为4.00元/斤，环比下跌0.03元/斤；肉鸡养殖单羽盈利1.91元。
饲料：肉鸡料均价2.84元/公斤，环比持平；蛋鸡料价格2.67元/公斤，环比上涨0.02元/公斤；育肥猪料价格2.72元/公斤，环比下跌0.03元/公斤。
水产品：威海海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均持平；第19周草鱼、鲤鱼、鲢鱼价格分别上涨0.21元/公斤、0.07元/公斤、0.18元/公斤，鲫鱼价格下跌0.15元/公斤。
大宗农产品：南宁白糖现货价上涨至5658元/吨，328级棉花价格涨至15596元/吨，玉米收购价涨至1644元/吨，豆粕现货价跌至3064元/吨。

程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入公司，专注畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域。曾获2017年金融界慧眼识券商行业分析师擂台农林牧渔行业第一名，2016年腾讯财经中国最佳分析师农林牧渔行业第三名。

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

代码	名称	最新评级	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	股价（18/05/18）
002548.sz	金新农	买入	0.18	0.26	0.28	0.39	49.00	34.08	31.83	22.37	8.82
002312.sz	海大集团	买入	0.78	1.00	1.25	1.62	32.23	25.13	20.15	15.54	25.14
000998.sz	隆平高科	买入	0.61	0.88	1.10	1.38	36.98	25.69	20.56	16.39	22.56
603668	天马科技	增持	0.31	0.44	0.57	0.72	36.16	25.75	19.70	15.66	11.21
002385.sz	大北农	增持	0.31	0.36	0.42	0.53	17.48	15.26	12.94	10.17	5.42
002567.sz	唐人神	增持	0.39	0.47	0.53	0.92	37.69	31.40	27.62	16.03	14.70
002041.sz	登海种业	增持	0.19	0.26	0.34	0.39	50.53	36.40	27.84	24.28	9.57
002299.sz	圣农发展	增持	0.26	0.84	1.06	1.16	63.54	19.43	15.38	13.98	16.28
601952	苏垦农发	增持	0.59	0.62	0.69	0.81	19.22	18.32	16.40	13.94	11.34
600201	生物股份	增持	1.00	1.21	1.53	1.91	25.02	20.67	16.33	13.12	25.02
002458.sz	益生股份	增持	(0.92)	0.87	1.16	0.91	(20.76)	21.89	16.42	20.89	19.10
002234.sz	民和股份	增持	(0.96)	0.74	1.00	0.46	(14.39)	18.59	13.88	29.80	13.81
603609	禾丰牧业	增持	0.57	0.68	0.81	0.98	16.86	14.05	11.84	9.80	9.61

种植产业链：
- 农业部召开新闻发布会，强调我国在水稻、小麦、大豆、油菜等大宗作物用种上已实现自主选育，下一步将加大改革开放力度，确保“中国粮”用“中国种”。
- 多部门印发《农业产业化国家重点龙头企业认定和运行监测管理办法》，国家重点龙头企业可享受优惠政策，控股子公司也可享受相关扶持政策。
畜牧产业链：
- 农业部、财政部发布通知，推进畜禽粪污资源化利用项目，分省确定奖补项目县并下达资金。