20180522-信达证券-电力行业专题报告_发展目标转向提质增效_促进光伏平价上网_19页_1mb

光伏发电行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国光伏发电行业的发展趋势，重点分析了行业在“提质增效”背景下向“平价上网”迈进的进程。报告指出，随着技术进步、成本下降及政策引导，光伏发电行业正逐步摆脱对补贴的依赖，向市场化、智能化发展。同时，报告也指出行业面临的挑战，如补贴缺口扩大、装机指标收紧、市场竞争加剧等。

主要观点

1. 光伏发电爆发式增长，制造业规模扩大

• 2017年，中国新增光伏装机容量达53.94GW，同比增长58.01%，连续5年全球第一。
• 光伏制造环节产能扩张显著，多晶硅、硅片、电池片和组件产量分别增长24.7%、39%、33.33%和43.3%，全球占比分别达56%、83%、68%和71%。
• 2018年，光伏行业继续扩大产能，尤其是多晶硅料和硅片环节，推动产业链价格下调，为“平价上网”奠定基础。

2. 设备价格下降与新能源消纳改善推动平价上网

• 光伏组件价格持续下降，叠加新能源消纳能力提升，领跑者项目中标电价已接近火电电价，部分区域实现“平价上网”。
• 2018年一季度弃光率降至4.3%，较2017年下降5.4个百分点，预计随着跨省交易市场完善，弃光率将进一步下降。

3. 可再生能源补贴缺口扩大，光伏装机指标收紧

• 截至2017年底，可再生能源补贴缺口达1000亿元，未来可能进一步扩大。
• 为缓解补贴压力，国家出台多项政策，包括控制装机规模、鼓励自主降补贴、推动市场化交易等。
• 2018年光伏并网容量预计为42GW，其中地面集中式电站17.5GW，分布式光伏24.5GW。

4. 严格管理与降成本措施

• 国家严格禁止“先建先得”机制，确保光伏项目合规建设。
• 通过规范建设流程、降低土地成本、减少不合理税费等措施，降低光伏项目成本。
• 建立预警机制，保障光伏发电消纳，提升利用小时数。

5. 智能化与标准化推动制造业升级

• 2018-2020年，国家推动智能光伏产业发展，提升制造端的智能化水平。
• 通过技术标准体系建设、智能光伏示范项目等，推动光伏产业向高附加值方向发展。
• 行业集中度提升，龙头企业发展空间更大。

关键信息

• 2018年光伏并网容量预测：42GW，包括地面集中式电站17.5GW，村级与户用扶贫电站2.5GW，工商业屋顶8GW，户用光伏6GW，领跑者基地6GW，示范项目2GW。
• 补贴问题：2017年光伏补贴缺口达496亿元，风电达351亿元，合计847亿元。2018年风光补贴总额预计为1600亿元。
• 政策调整：国家能源局和国务院扶贫办出台多项政策，推动光伏行业去补贴化发展，包括规模管理、市场化交易、智能光伏发展等。
• 行业趋势：随着技术进步和成本下降，光伏行业正逐步实现“平价上网”，但需面对补贴缺口、装机指标、市场波动等挑战。

建议关注的公司

• 阳光电源 (300274.SZ)：全球领先的光伏逆变器制造商，2017年营收增长48.01%，净利润增长85.00%，在逆变器领域保持龙头地位。
• 隆基股份 (601012.SH)：全球最大的单晶硅生产制造商，2017年营收增长41.90%，净利润增长130.38%，在光伏全产业链具备优势。

风险因素

• 宏观经济波动：若经济增长不及预期，可能影响光伏市场需求。
• 制造端成本控制：若上游光伏制造端价格降幅不及预期，将影响行业盈利。
• 政策变化：国家对光伏行业的政策调整可能对行业发展产生影响。
• 消纳能力不足：若下游光伏消纳不达预期，将影响项目收益。
• 补贴缺口扩大：补贴缺口进一步扩大可能导致企业投资意愿下降。