20180522-上海证券-2018年5月电力行业投资策略_发电量同比增长_利用小时增加_12页_828kb

2018年5月电力行业投资策略总结

核心内容

2018年1-4月，中国电力行业整体呈现发电量和用电量同比增长的态势，但新增发电能力有所下降。电力行业投资评级维持“中性”，建议关注电力改革和国企改革相关概念。

主要观点

• 发电量增长：1-4月份全国规模以上电厂发电量20877亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比去年同期提高1.1个百分点。
• 用电量增长：全国全社会用电量21094亿千瓦时，同比增长9.3%，增速比去年同期提高2.6个百分点。
• 火电增长：火电发电量15951亿千瓦时，同比增长7.1%，增速略有回落。
• 水电增长：水电发电量2633亿千瓦时，同比增长1.3%，增速明显提升。
• 核电增长：核电发电量827亿千瓦时，同比增长10.2%，增速有所下降。
• 风电增长：风电发电量1351亿千瓦时，同比增长35.5%，增速显著提升。
• 利用小时增加：全国发电设备累计平均利用小时1221小时，同比增加41小时。除水电外，其他类型发电设备利用小时均同比增加。
• 新增发电能力减少：全国基建新增发电生产能力2952万千瓦，同比下降。其中，火电和水电新增能力减少，风电和太阳能新增能力增加。
• 动力煤价格维持高位：动力煤价格受多种因素影响，发改委将采取多项措施稳定煤价。
• 电价调整：电力行业增值税税率由17%调整至16%，省级电网企业含税输配电价水平和政府性基金及附加标准降低，全部用于降低一般工商业电价。

关键信息

1. 发电量情况

• 全国发电量：1-4月份发电量20877亿千瓦时，同比增长7.7%。
• 火电：15951亿千瓦时，同比增长7.1%。除山东、青海、河北、江苏、天津和北京外，其他省份火电发电量均实现正增长。
• 水电：2633亿千瓦时，同比增长1.3%。四川、云南和湖北为水电发电量前三省份。
• 核电：827亿千瓦时，同比增长10.2%。
• 风电：1351亿千瓦时，同比增长35.5%。

2. 利用小时情况

• 全国平均利用小时：1221小时，同比增加41小时。
• 火电：1426小时，同比增加69小时。
• 水电：845小时，同比降低26小时。
• 核电：2287小时，同比增加62小时。
• 风电：812小时，同比增加150小时。

3. 新增发电能力

• 全国新增能力：2952万千瓦，同比下降。
• 各类型新增能力：
  • 水电：135万千瓦，同比减少240万千瓦；
  • 火电：876万千瓦，同比减少292万千瓦；
  • 核电：113万千瓦，同比持平；
  • 风电：534万千瓦，同比增加94万千瓦；
  • 太阳能：1294万千瓦，同比增加406万千瓦。

4. 电源工程投资

• 全国主要发电企业电源工程完成投资：550亿元，同比增长5.2%。
• 清洁能源投资占比：70.3%，同比下降0.5个百分点。
• 电网工程完成投资：993亿元，同比下降24.1%。

5. 行业策略

• 行业评级：维持“中性”。
• 关注重点：电力改革进展及具有国企改革概念的公司。

6. 风险提示

• 股票市场波动；
• 行业政策推进不及预期；
• 原材料和人工成本大幅上涨。

分析师信息

• 分析师：冀丽俊
• 联系方式：
  • 电话：021-63686156
  • 邮箱：jilijun@shzq.com
• SAC证书编号：S0870510120017

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、介于±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡，行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%。

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