20180916-西部证券-电力行业周报_8月发电量增7.3_政策加快推进风光平价上网_18页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

8月发电量及行业表现

• 8月全国发电量为6404.9亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速比上月加快 1.6个百分点。
• 8月火电发电量同比增长 6.0%，环比加快 1.7个百分点；水电同比增长 11.5%，环比加快 5.5个百分点；核电同比增长 16.9%，环比加快 2.7个百分点；太阳能发电同比增长 12.2%，环比加快 1.3个百分点。
• 风电受夏季风资源影响，同比增长 0.6%，预计四季度风资源改善后发电量将回升。

政策动态

• 国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》征求意见函，明确无需国家补贴的风光项目由省级能源部门组织建设，电价按当地燃煤机组标杆电价或常规能源平均电价执行。
• 山东省下调燃煤机组电价，部分机组电价每千瓦时降低 0.011元，并实施过渡期电价调整政策。

主要观点

行业策略

• 火电：火电发电量增长，煤价下降，盈利空间扩大，建议关注 华能国际 和 华电国际。
• 水电：来水较好，发电量增长显著，外送线路建设将提升消纳能力，建议关注 长江电力 和 国投电力。
• 风电：风资源季节性改善，限电率下降，平价上网政策推进，建议关注 龙源电力、华能新能源 和 金风科技。

行业表现

• 电力板块在 9月10日-14日 上涨 0.43%，跑赢 上证综指 1.2个百分点 和 沪深300指数 1.52个百分点。
• 涨幅前五：华电国际（+8.47%）、华能国际（+6.21%）、大唐发电（+5.28%）、广安爱众（+4.17%）、桂冠电力（+3.15%）。
• 跌幅前五：华通热力（-13.92%）、嘉泽新能（-10.22%）、皖能电力（-7.74%）、滨海能源（-4.43%）、惠天热电（-4.17%）。

关键信息

交易数据

• 破发公司：
  • 22家公司股价跌破净资产，市净率在 0.58倍至0.99倍。
  • 5家公司股价跌破定向增发价，如 天富能源。
  • 14家公司股价跌破大股东增持价，如 乐山电力。
• 半年内解禁：11家公司将在半年内解禁，其中 上海电力 解禁比例最高，为 49.06%。

电煤价格及库存

• 沿海电煤成交价：本周CEIC电煤成交价略涨，秦皇岛5500大卡煤价环比微升 1.0%，同比下降 6.1%。
• 库存情况：秦皇岛煤炭库存同比上升 14.1%，6大发电集团煤炭库存同比上升 45.3%。

重点推荐公司

风险提示

1. 电力需求不及预期：宏观经济放缓可能影响电力需求。
2. 煤价大幅上涨：煤价波动可能影响火电盈利。
3. 水电来水不佳：来水不均可能影响水电发电量和盈利。
4. 电价下滑：市场化电价可能下降，影响行业利润。
5. 利率风险：贷款利率波动可能增加财务成本。

行业政策与动态

• 国家能源局推动风光发电平价上网，支持山东、河北、山西等地电力项目。
• 上海、湖南、广东等省份陆续发布电价调整政策，降低工商业电价。
• 陕西省发布电力直接交易公告，明确交易电量及价格。
• 重庆电力交易中心发布8月交易数据，显示交易电量增长 15.53%，平均交易价格为 368.404元/千千瓦时。

业务拓展与人事变动

• 甘肃电投：中止杂木寺水电站并网，与华锐风电达成和解。
• 宝新能源：与中广核签订海上风电项目开发意向书。
• 通宝能源：增加投资参与苏晋能源控股有限公司。
• 华通热力：限售股解禁，占总股本 46.76%。
• 华能水电：完成超短期融资券发行，发行利率 2.70%。
• 人事变动：华电国际董事及监事变动，召开股东大会。

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