光伏行业系列专题一_平价上网政策出台_助力行业稳步发展_23页_2mb

光伏行业系列专题一总结

核心内容

政策背景与支持措施

国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，从扩规模、降成本、增收益、提质量四方面支持光伏平价及低价上网项目。该政策缓解了2018年531政策对行业发展的担忧，明确平价项目规模不受限制，并鼓励地方补贴与绿证交易，推动光伏行业稳步发展。

主要观点

1.1 光伏平价上网政策

• 政策支持平价及低价上网项目不受年度建设规模限制，项目审批权下放到省级政府能源主管部门。
• 降低项目场址相关成本、非技术成本，并由地方电网负责接网配套工程。
• 通过绿证交易、直接交易等方式增加项目收益，提升市场竞争力。

1.2 发电侧与用户侧平价上网情况

• 发电侧平价上网：40%以上的区域地面电站LCOE已逼近当地脱硫煤标杆电价，IRR大于4%的地区占比超1/3。
• 用户侧平价上网：90%区域分布式电站满足平价上网条件，LCOE低于大工业电价；一般工商业用户侧平价区域比例接近100%。

1.3 分布式光伏潜力

• 分布式光伏在电力市场化改革推动下，有望为行业装机贡献显著增量。
• 全国一半区域分布式电站IRR在7%以上，具备良好的投资回报。

关键信息

2.1 中长期平价上网装机潜力

• 中长期光伏平价上网项目规模预计在20-30GW，2019年预计贡献5-10GW新增装机，带动国内新增装机规模41.5-48GW。
• 项目类型包括：领跑者6.5-8GW、普通地面电站10GW、分布式与户用15GW、光伏扶贫3GW、示范项目2GW。

2.2 系统成本与组件价格

• 当前光伏系统成本约4元/W，若要实现平价上网，系统成本需降至3.4元/W，组件价格需降至1.60元/W，即组件价格需下降20%。
• 组件成本占比约50%，非硅成本占比约1/3，非硅成本下降是系统成本降低的关键。

2.3 非硅成本下降路径

• 提升产品转化效率，降低单位功率的非硅成本。
• 龙头企业规模效应，降低单位成本。
• 自动化生产、工艺改进，提升效率，降低人工与能耗。

投资建议

3.1 精选行业龙头

• 平价上网政策为行业装机量提供有利支撑，行业龙头在规模、自动化升级、工艺改造和高效产品提供方面优势明显，具有更大的成本下降潜力。
• 建议关注硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、逆变器和EPC龙头阳光电源、胶膜龙头福斯特等。

风险提示

• 实现平价上网过程中，光伏产品价格下降幅度超预期。
• 项目收益不及预期，行业装机量不及预期。

行业发展趋势

4.1 上游硅料价格

• 2019年全球多晶硅需求预计在40.7-48.2万吨，国内需求预计在35.4-41.9万吨。
• 硅料均价预计在72.1元/kg，价格已接近低点，后续下降空间有限。

4.2 非硅成本下降

• 非硅成本下降是系统成本降低的关键，通过技术进步和规模化生产实现。

5.1 高效组件趋势

• 组件功率提升趋势明显，高效组件将成主流。
• 2025年高效组件功率有望达到355W。

5.2 技术与工艺改进

• 双面、双玻、半片、叠瓦等高效组件技术将提升组件输出功率和发电效率。
• 金刚线切割技术逐步取代砂浆切割，提升硅片生产效率，降低单位成本。

图表与数据

图表索引

• 图1：光伏项目分为用户侧平价上网和发电侧平价上网
• 图2：40%以上区域的地面电站LCOE逼近当地脱硫煤标杆电价
• 图3：各地区发电侧电价地面电站项目IRR
• 图4：大工业用户侧平价上网情况
• 图5：一般工商业用户侧平价上网情况
• 图6：大工业配电电价项目IRR
• 图7：一般工商业配电电价项目IRR
• 图8：绿色区域项目LCOE逼近脱硫煤标杆电价
• 图9：绿色区域项目满足低风险资金收益率要求
• 图10：大工业配电侧电价光伏项目实现平价
• 图11：工商业配电侧电价光伏项目实现平价
• 图12：绿色区域大工业配电电价光伏项目IRR>7%
• 图13：绿色区域一般工商业配电电价光伏项目IRR>7%
• 图14：2018年光伏电站系统成本构成
• 图15：预计2019年全球光伏新增装机在109到129GW
• 图16：中性预期条件全球光伏新增装机构成
• 图17：2019年全球多晶硅需求预计40.7到48.2万吨
• 图18：2019年国内多晶硅需求预计35.4到41.9万吨
• 图19：全球主要多晶硅企业产能及硅料价格判断
• 图20：目前光伏组件材料构成情况
• 图21：2018年光伏组件成本占比
• 图22：单晶PERC电池效率记录不断刷新
• 图23：通威股份扩张电池产能，巩固规模优势
• 图24：隆基股份硅片产能持续扩张
• 图25：单、多晶金刚线切片市场占比快速提升
• 图26：硅片厚度不断降低
• 图27：通威股份太阳能电池自动化生产车间
• 图28：通威股份太阳能电池自动化生产线

表格索引

• 表1：国内2.24GW光伏平价（低价）项目概况统计
• 表2：2019年国内光伏新增装机细分
• 表3：光伏平价上网区域对系统成本及组件价格的敏感性分析
• 表4：机构对2019年光伏新增装机预测
• 表5：保守、中性、乐观情景条件下多晶硅需求测算表
• 表6：硅料厂商产能及扩产计划
• 表7：组件功率提升趋势明显，高效组件将成主流
• 表8：量产晶硅电池转化效率持续提升
• 表9：主要企业电池片非硅成本情况
• 表10：组件新技术对提升功率效果明显