铁矿石3月行情展望：钢材高库存低产量抑制铁矿石需求，估值回落风险依存-20240303-广发期货-27页_4mb

铁矿石3月行情展望总结

需求分析

钢厂铁水产量维持低位，节后进一步下降，钢材价格下跌和春季节前冬储亏损导致需求疲软。废钢供应增加可能挤压铁水需求，钢材出口和制造业表现平淡，投资需政策支持见底。1-2月铁元素产量同比持平，但废钢占比升，对铁矿石需求造成压力。

供应分析

1-2月全球铁矿石发运同比增560万吨，非主流矿发运上升800万吨，对冲四大矿减量。印度和伊朗发运维持高位，支撑供应增量。淡季供应稳定，但需求预期转弱，供弱需减格局导致库存累积。

库存状况

铁矿石港口和钢厂库存高位回落，但同比增量明显。港口库存累库，钢厂库存环比下降，但理性补库计划推迟需求平衡。

成本与利润

钢厂利润得益于焦炭降价而修复，但钢材高库存和低产量抑制需求扩张，进口铁矿石利润走扩，期货贴水可能加剧。

行情展望

钢材高库存和低产量抑制铁矿石需求，估值面临回落风险。废钢替代效应和政策变量不确定性是关键因素。预期铁矿石走势偏弱，后续关注复产对库存的支持。

操作建议

维持空头策略，目标价格区间850-800；建议参与5-9价差正套，在60以下价差入场。2月观点继续持有，需跟踪发运和废钢动态