20220918-国盛证券-有色金属行业周报_金九银十_需求旺季叠加全球供能瓶颈_疫情扰动_有色金属面临增配窗口_20页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了有色金属行业在“金九银十”需求旺季叠加全球供能瓶颈、疫情扰动等多重因素影响下的市场表现和未来走势。主要关注黄金、工业金属（铜、铝）和能源金属（锂、镍、钴）的行情变化，并对相关股票进行了投资建议。

主要观点

1. 贵金属：黄金承压，白银偏强

• 黄金：美国8月CPI数据超预期，市场预期9月至少加息75BP，有30%概率加100BP，金价持续承压。同时，国内疫情扰动及海外加息衰退风险对中长期需求预期造成干扰。
• 白银：COMEX白银涨幅显著，周度涨跌幅达4.73%，显示白银市场表现优于黄金。

2. 工业金属：供应端减产支撑价格韧性

铜

• 价格及库存：沪铜价格跌1.78%至6.20万元/吨，LME铜跌0.75%至7810美元/吨，国内铜库去化节奏较好，保税区去库加速。
• 供给：智利铜矿产量下降，全球最大铜矿Escondida工会决定停工，冲突尚未解决。
• 需求：国内基建、电力需求修复，但疫情及海外加息风险对中长期需求形成压制，铜价维持谨慎看多。

铝

• 价格及库存：沪铝跌1.21%至1.87万元/吨，LME铝跌0.26%至2283美元/吨，三大交易所铝库存累库2.43万吨至57.60万吨。
• 供给：云南限电减产规模扩大，预计减产100-150万吨，影响产量约50-75万吨，或将扭转供需格局，推动铝价上行。
• 需求：国内9月旺季表现平平，出口铝材环比下降，欧洲需求疲软。

3. 能源金属：需求回暖，锂价坚挺

锂

• 价格：电池级碳酸锂价格上涨1万元/吨至51.3万元/吨，电氢价格维持49.48万元/吨。
• 供应：锂辉石价格稳定，碳酸锂产量环比增长4.81%，但受疫情运输影响，四川、江西等地供应受限。
• 需求：新能源车销量稳中有升，8月销量环涨12.3%至66.6万辆，动力电池产量增长6%至50.1GWh，预计锂价进一步上涨。

镍

• 价格：SHFE镍跌1.13%至18.69万元/吨，硫酸镍价格持稳，高镍铁价格上涨50元/吨至1330元/吨。
• 供应：硫酸镍冶炼产能利用率提升，市场散单供应紧张。
• 需求：新能源需求回暖，传导至产业链上游，推动硫酸镍市场需求增加。

钴

• 价格：国内金属钴价格上涨0.43%至34.65万元/吨，钴中间品价格涨1.01%至16.06美元/磅。
• 供应：硫酸钴产量稳定，开工率维持不变。
• 需求：国内需求未明显回暖，但海外需求向好，钴价偏强震荡。

关键信息

市场表现

• 股票涨跌：园城黄金周涨幅达16%，金贵银业、楚江新材上涨6%；索通发展领跌，周跌幅达22%。
• 金属价格：贵金属涨跌不一，白银表现强势；工业金属以跌为主，LME镍涨幅显著。
• 库存变化：交易所基本金属累库去库不一，铝、铜库存去化较好，但整体库存仍偏低。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费及价格走势。
• 全球疫情发展超预期：可能对终端需求及资源供应造成冲击。
• 地缘政治风险：部分金属资源集中，政治变动可能影响供应。

重点标的

总结

有色金属行业在“金九银十”需求旺季、全球供能瓶颈和疫情扰动的叠加影响下，面临增配窗口。黄金受CPI数据支撑，持续承压；工业金属铜和铝因供给端减产和需求边际修复，价格表现相对坚挺；能源金属锂、镍、钴因新能源需求回暖和供应紧张，价格维持高位或震荡偏强。建议关注具备成本优势和产能扩张潜力的龙头企业，同时警惕全球经济复苏不及预期、疫情超预期及地缘政治等风险。