20220912-国盛证券-有色金属行业周报_金九银十_需求旺季叠加全球供能瓶颈_疫情扰动_有色金属面临增配窗口_20页_1mb

有色金属行业周度总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现受“金九银十”需求旺季、全球能源瓶颈及疫情扰动等因素影响，市场呈现震荡格局。贵金属受欧美加息影响波动较大，工业金属因需求旺季和稳地产政策支撑价格韧性，能源金属则受益于新能源需求回暖，维持高位运行。

主要观点与关键信息

1. 贵金属板块

• 黄金：欧央行意外加息75BP，美联储鹰派态度不减，黄金短线下挫。美十年债利率上涨13BP至3.33%，实际利率涨18BP至0.91%，通胀预期下行，9月加息75BP概率上升，关注8月CPI数据对加息路径的指引。
• 白银：COMEX白银周涨幅达5.33%，SHFE白银周涨幅3.99%，表现优于黄金。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金。

2. 工业金属板块

• 铜：联储加息压力大，低库存叠加需求弱修复支撑铜价韧性。国内铜库去化节奏较好，但地产疲软及海外加息衰退风险限制中长期需求预期，铜价维持谨慎看多。
• 铝：成本端压力显著，动力煤价格上涨，自备电厂电解铝利润下滑。云南限电预期支撑沪铝价格反弹，海外铝减产55万吨，但全球供给仍高于去年同期。国内库存转降，但疫情运输影响导致部分区域累库，整体库存偏低。
• 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业。

3. 能源金属板块

• 锂：疫情和“金九银十”效应导致锂盐供应紧张，叠加低库存支撑锂价高位。碳酸锂产量环比+7.26%，氢氧化锂产量环比+14.87%，但矿端增量有限，天气转凉后产量或回落。四川、青藏因疫情运输受阻，碳酸锂供应紧张，价格有望进一步上涨。
• 镍：新能源需求回暖，现货市场供需两旺。SHFE镍周涨幅达16.95%，硫酸镍价格持稳，高镍铁价格上涨。市场报价高位运行，提升冶炼厂生产积极性，电池级硫酸镍需求旺盛，报价有提升空间。
• 硫酸钴：成本支撑上移，报价坚挺。硫酸钴加工利润空间上升，但终端需求未明显改善，市场交投仍显谨慎。
• 建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁。

重点标的

周度数据跟踪

2.1 股票涨跌幅

• 涨幅前三：天山铝业（+20%）、豪美新材（+19%）、神火股份（+19%）。
• 跌幅前三：*ST园城（-13%）、明泰铝业（-6%）。

2.2 价格及库存变动

• 贵金属：周内普涨，COMEX白银领涨，SHFE黄金涨1.70%至389.52元/克，COMEX黄金涨0.29%至1,727.60美元/盎司。
• 基本金属：LME铜涨4.19%，SHFE铜涨5.93%；LME铝跌0.69%，SHFE铝涨4.72%；LME镍涨10.84%，SHFE镍涨16.95%。
• 库存变化：交易所基本金属累库去库不一，LME铝累库明显，SHFE锌去库显著。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：将影响有色金属消费，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能干扰矿产资源运输与终端需求。
• 地缘政治风险：部分金属资源集中于特定地区，政治变动可能影响供应。

图表与数据说明

• 图表1-2：展示本周涨幅与跌幅前三股票。
• 图表3-4：贵金属与基本金属价格及库存变动情况。
• 图表5-6：锂盐、电解镍及库存变化。
• 图表7-10：美联储加息、美元实际利率、CPI数据及金银比变化。
• 图表11-13：铜、铝、镍等金属库存及价格变化。
• 图表14-51：各金属产量、加工费、库存及价格变动等详细数据。

投资建议

有色金属行业当前处于“金九银十”需求旺季叠加全球供能瓶颈与疫情扰动的增配窗口。建议投资者关注黄金、铜、铝及能源金属板块，重点跟踪相关企业盈利变化与库存动态。同时，需警惕全球经济复苏不及预期、疫情反复及地缘政治风险。