20220918-国盛证券-建筑材料行业周报_金九银十_需求尚未体现_静待保交楼和基建资金落实_15页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体下跌，跌幅为3.77%，跑赢沪深300指数0.17%。板块内各子行业表现不一，其中水泥、玻璃制造和玻纤制造跌幅较大，分别为3.07%、6.62%和6.56%。消费建材板块整体表现相对平稳，跌幅为2.46%。整体来看，建材板块受地产需求回暖不及预期及原材料价格波动影响，市场情绪偏谨慎。

主要观点

水泥行业：需求仍处于弱势，"金九银十"施工旺季尚未体现，价格触底后震荡。行业PB估值处于历史最低点，叠加错峰停产及天气转凉，旺季行情有望开启，建议关注海螺水泥等龙头。
玻璃行业：价格小幅下滑，库存增加，但冷修加快缓解供需矛盾。"保交楼"政策推进或带来需求改善，建议关注资金落实情况及冷修动态。
玻纤行业：普通玻纤库存持续走高，价格处于下行趋势，电子纱价格相对稳定。短期库存压力较大，需关注需求端改善。
消费建材：原材料价格整体处于低位，乳液、铝合金、PVC等价格低于2021年同期，成本端受益。沥青、天然气价格见顶回落，地产复苏不确定性仍存，推荐低估值且业绩已修复的公司，如法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝等。
碳纤维行业：市场均价持平，T300供应充足，需求及价格支撑不足；T700因下游需求强劲而价格上升。库存维持高位，成本略有上升，盈利能力承压。

关键信息

水泥行业

本周全国水泥均价环比下跌0.4%。
价格回落地区：重庆、云南、甘肃、宁夏（幅度10-30元/吨）。
价格上涨地区：河北、江西（幅度10-30元/吨）。
9月中旬水泥出货率在正常水平的5-8成，长三角地区受台风影响需求阶段性下滑。
错峰停产执行力度有所下降，部分企业恢复生产。

玻璃行业

本周国内浮法玻璃均价1700.34元/吨，环比下跌0.89%。
全国13省样本企业原片库存6681万重箱，环比增加94万重箱，同比增加4062万重箱。
冷修生产线增加，供需矛盾有所缓解，但供应过剩，需关注"保交楼"政策推进情况。

玻纤行业

本周2400tex缠绕直接纱全国均价4281.58元/吨，环比下跌2.28%，同比下跌29.23%。
电子纱价格基本持平，主流报价7500-8000元/吨。
玻纤库存压力持续上升，截至8月底库存66.86万吨，环比增加13.85万吨，同比增加46.97万吨。

消费建材

原材料价格延续弱复苏，PVC、铝合金、乳液价格低于2021年同期。
沥青、天然气价格见顶回落，成本端压力见顶。
建议关注低估值、业绩修复和独景气赛道企业，如法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。

碳纤维行业

市场均价环比持平，大小丝束碳纤维均价分别为13.25万元/吨和20.75万元/吨。
T300库存高位，需求及价格缺乏支撑；T700因下游需求强劲而价格上升。
原材料丙烯腈价格小幅上涨，行业平均生产成本12.46万元/吨，环比增长0.32%。
单吨毛利4.78万元，对应毛利率27.72%，盈利能力略有下滑。

增持建议

行业走势：建议配置建材板块，关注水泥、消费建材及碳纤维等细分领域。
重点推荐：水泥板块（如海螺水泥）、消费建材（如法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝）、碳纤维（如T700相关企业）。

风险提示

地产需求回暖不及预期，可能影响建材需求。
原材料价格持续上涨，可能进一步压缩企业利润空间。

图表目录（摘要）

图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
图表2：本周建材行业个股涨跌幅榜前五
图表3：本周建材行业个股涨跌幅榜后五
图表4：全国水泥价格
图表5：全国水泥库存
图表6：全国水泥出货率
图表7：全国水泥煤炭价格差
图表8：水泥错峰停产情况
图表9：全国平板玻璃均价
图表10：13省样本企业库存变动
图表11：重质纯碱市场中间价
图表12：重质纯碱分年度市场价
图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）
图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
图表15：2022年冷修生产线
图表16：2022年复产及新点火生产线
图表17：无碱2400号缠绕纱价格
图表18：无碱2400号适用纱价格
图表19：无碱2400号SMC合股纱价格
图表20：电子纱（G75）价格
图表21：玻纤库存情况
图表22：玻纤月产能情况
图表23：铝合金价格
图表24：铝合金历年价格对比
图表25：苯乙烯现货价
图表26：苯乙烯分年度参考价格
图表27：丙烯酸丁酯现货价
图表28：丙烯酸丁酯年度参考价格
图表29：沥青价格
图表30：沥青历年价格对比
图表31：中国LNG出厂价格全国指数
图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数
图表33：PVC市场中间价
图表34：PVC分年度市场中间价
图表35：国内大小丝束碳纤维市场均价
图表36：华东地区主流型号碳纤维市场均价
图表37：碳纤维周度产量及开工率数据
图表38：碳纤维周度库存量及增速数据
图表39：碳纤维周度单位成本数据
图表40：碳纤维周度单位毛利及毛利率数据

作者信息

分析师：沈猛
执业证书编号：S0680522050001
邮箱：shenmeng@gszq.com

投资评级说明

股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅15%以上
- 增持：相对基准指数涨幅5%-15%
- 持有：相对基准指数涨幅-5%-5%
- 减持：相对基准指数跌幅5%以上
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅-10%至10%
- 减持：相对基准指数跌幅10%以上