20220918-宝城期货-贵金属周报_9月加息窗口将至_贵金属建议观望_11页_735kb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场受到美国8月CPI数据不及预期的影响，美元指数和美债收益率上涨，导致贵金属承压下行。黄金价格跌破前期低位，白银则表现相对强势，金银比价显著回落。整体来看，贵金属市场在短期面临压力，但中长期仍存在支撑因素。

主要观点

1. 短期走势分析

• CPI数据不及预期：美国8月CPI环比增长0.1%，同比8.3%，均高于预期，但回落幅度有限，导致市场对通胀的担忧未减。
• 美元指数反弹：美元指数上周小幅上涨，表明市场对美联储加息预期增强。
• 美债收益率上行：10年期美债收益率上涨至3.45%，2年期收益率上涨至3.85%，利差进一步倒挂，对黄金形成压制。
• 贵金属承压：纽约金跌破1662美元，金银比价回落，表明白银表现优于黄金。
• 加息预期主导市场：美联储9月加息窗口临近，市场普遍预期加息75BP，短期内贵金属继续下探空间有限，做空性价比不高，建议观望。

2. 中长期趋势判断

• 通胀加息正反馈：美国通胀数据尚未显著改善，叠加原油价格对CPI的改善空间有限，通胀-加息正反馈尚未结束，贵金属仍将承压。
• 欧洲能源危机影响：欧洲能源危机持续，美元指数受到支撑，对贵金属形成压力。
• 衰退预期支撑贵金属：衰退预期逐步显现，未来可能成为贵金属反转的主要动力。
• 金银比价走势：金银比价处于历史高位，若贵金属继续下行，金银比价仍有上涨空间。

关键信息

价格走势

• COMEX黄金：9月16日1,684.50美元，较9月9日下跌2.49%。
• COMEX白银：9月16日19.62美元，较9月9日上涨4.42%。
• SPDR黄金ETF：持仓减少5.79吨。
• iShare黄金ETF：持仓减少1.50吨。
• SLV白银ETF：持仓增加299.48吨。

市场联动

• 美元指数与美债收益率：美元指数和美债收益率同步上行，对贵金属形成压制。
• 美股与贵金属：美股反弹带动黄金下跌，而美股与贵金属齐涨共跌则反映市场对加息的预期变化。
• CFTC持仓报告：非商业多头持仓持续回落，空头持仓增加，净多头持仓下降，表明市场看跌情绪增强。

其他指标

• 美债10-2年期利差：利差为-0.40%，较上周恶化，显示市场对美国经济前景的担忧。
• 金银比价：COMEX金银比价85.88，SHFE金银比价87.94，均处于历史高位。

结论

本周贵金属市场受CPI数据不及预期和美联储加息预期影响，黄金价格承压下行，白银相对强势。短期内贵金属继续下探空间有限，建议投资者观望。中长期来看，美国通胀和欧洲能源危机仍对贵金属形成压力，但衰退预期可能成为未来反转的重要支撑。金银比价处于高位，若贵金属继续下跌，金银比价仍有上涨空间。

附注

• 本报告为宝城期货研究所贵金属研究小组发布。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。