20170115-国金证券-煤炭开采行业研究周报_煤炭节前补存行情即将结束_12页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告对煤炭开采行业的长期竞争力进行了评估，指出行业整体的长期竞争力高于行业均值。报告涵盖了市场数据、行业观点、投资建议、重点跟踪、一周回顾、行业要闻、供需数据、盈利情况、上市公司公告等多个方面，全面分析了2017年初煤炭行业的运行状况及未来趋势。

主要观点

市场表现

• 行业市盈率：行业优化平均市盈率为31.80，市场优化平均市盈率为16.92，表明行业整体估值仍处于较低水平。
• 指数表现：国金煤炭开采指数为1509.65，沪深300指数为3319.91，上证指数为3112.76，深证成指为10008.30，中小板综指为11195.48。煤炭行业指数表现相对稳定，但整体仍低于其他主要指数。

价格走势

• 动力煤：主产区价格持稳，港口价格继续下跌，库存下降明显。
• 炼焦煤：价格相对持稳，部分企业出现小幅上涨。
• 焦炭：价格持续下跌，但部分企业出现补库行为。
• 期货价格：动力煤1701合约周涨幅3.3%，焦煤1701合约周涨幅8.8%，焦炭1701合约周涨幅10.9%。

政策与市场动态

• 政策支持：国家发改委等四部门联合印发《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》，建立价格异常波动预警机制，有助于稳定市场。
• 去产能计划：2017年去产能计划有望春节前发布，显示政策对行业持续关注。
• 国企整合：国资委推进钢铁、煤炭、电力业务整合，有助于提升行业集中度和效率。
• 地方数据：陕西和山东煤炭生产数据表明，尽管12月产量同比上升，但全年仍呈下降趋势。

企业动态

• 山西焦煤西山煤电：2016年转岗分流12551人，显示行业调整步伐加快。
• 河南“三煤一钢”：与建行签署350亿元债转股协议，显示金融支持对行业转型的重要性。
• 重庆：2016年完成344个煤矿关闭退出，去产能任务超额完成。

投资建议

• 动力煤：推荐陕西煤业、大同煤业、中煤能源。
• 焦煤：推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源。
• 焦炭：推荐山西焦化、陕西黑猫。

重点跟踪

一周回顾

• 煤炭板块：本周跌2.3%，滞后上证综指（跌1.3%）1个百分点。
• 动力煤：港口库存下降明显，下游采购以长协煤为主，现货价格下跌。
• 炼焦煤：钢厂和焦化厂库存小幅上升，价格相对稳定。
• 焦炭：库存下降，价格持续下跌。

一周煤价综述

• 动力煤：主产区价格持稳，港口价格下跌。
• 炼焦煤：价格持稳，部分企业小幅上涨。
• 无烟煤：价格暂无调整，继续观望。
• 喷吹煤：价格持稳。

供需数据跟踪

• 供给：原煤产量月同比降9.3%，动力煤产量月同比降7.2%，炼焦精煤产量月同比降5.7%，焦炭产量月同比降2.9%。
• 需求：火力发电量月同比增6.8%，电厂日均耗煤环比增1.9%，日均粗钢产量旬同比降3.7%。
• 库存：煤炭港口库存周同比降13.6%，炼焦煤港口库存周同比增5.5%，焦炭港口库存周同比增1.6%，国内独立焦化厂焦炭库存周同比降9.3%。

盈利情况跟踪

• 山西动力煤：盈利55元/吨，较上周持平。
• 秦皇岛山西优混：吨煤盈利35.8元/吨，较上周下降5元/吨。
• 焦炭：以临汾焦煤价格为例，主焦煤盈利210元/吨，肥煤盈利170元/吨，1/3焦煤盈利165元/吨。
• 火电：亏损0.015元/千瓦时。
• 水泥：华北地区42.5级袋装报420元/吨，较上周持平。
• 螺纹钢：吨钢盈利170元，较上周上涨20元/吨。

上市公司公告

• 西山煤电：拟参与山西中铝华润有限公司增资项目，提供担保，委托贷款展期。
• 开滦股份：非公开发行股票申请获证监会核准。
• 阳泉煤业：确定2017年第一季度原料煤收购价格。
• 冀中能源：出售资产及负债，设立全资子公司。
• 平煤股份：非公开发行公司债券挂牌。
• 安泰集团：2016年业绩预亏。
• ST百花：员工持股计划认购完成。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明企业基本面优于行业平均水平。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用，未经授权不得使用或分发。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。