20250921-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_受节前补库影响_港口煤价有所上涨_10页_681kb

煤炭开采行业跟踪周报（2025年9月21日）

行业近况概述

本周（9月15日至9月19日），环渤海四港区日均调入量环比下降7.90%，调出量环比下降2.85%，库存绝对值降幅达9.16%。受国庆节前补库需求及供给弱于需求的影响，港口动力煤现货价格上涨24元/吨至704元/吨，产地动力煤价格也有不同程度上涨。全国气温下降导致居民用电需求减弱，叠加煤炭行业逐步进入淡季，预计短期煤价维持震荡态势。

价格走势

• 动力煤：产地动力煤稳中有涨，港口动力煤价格环比上涨，动力煤价格指数同步上行。
• 炼焦煤：部分产地炼焦煤价格上涨，国际炼焦煤价格稳中有升，但不同地区表现不一。
• 国际价格对比：国际动力煤及炼焦煤价格趋于稳定或小幅波动，布伦特原油和天然气价格环比下跌。

供给与需求

• 供给端：产地供应稳定，港口调入量同比下降，锚地船舶数量下降，反映运输需求趋弱。
• 需求端：环渤海港口调出量环比回落，需求较上周环比降幅明显。

周观点

• 评级：增持（维持）
• 推荐标的：核心推荐动力煤弹性标的，如昊华能源、广汇能源。
• 投资建议：关注保险资金增量、权益配置变化，建议配置资源类股票，尤其是低估值标的。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期，或保供力度超出预期，可能导致煤价大幅下跌。