20230328-国联证券-北斗星通-002151.SZ-芯片及数据服务高增_研发投入影响净利润_3页_322kb

北斗星通（002151）年度报告及投资分析总结

核心内容概述

北斗星通（002151）发布2022年年度报告，营业收入为38.16亿元，同比下降0.90%；归母净利润为1.45亿元，同比下降28.13%；扣非归母净利润为0.68亿元，同比下降47.97%。基本每股收益为0.29元，同比下降27.50%。尽管净利润下降，但公司毛利率上升1.00个百分点至30.23%。2022年第四季度营业收入同比增长28.93%，但归母净利润同比下降38.47%。

主要观点

• 业绩表现：公司整体业绩有所下滑，但第四季度表现亮眼，收入增长显著。
• 并表口径变化：2021年通过股权转让处置三家控股子公司，剔除并表因素后，2022年收入同比增长19.31%。
• 研发投入影响：公司加大在云服务、低功耗芯片、惯性导航等领域的研发投入，对归母净利润产生约0.57亿元的负向影响。
• 业务增长亮点：
  • 芯片及数据服务业务收入达9.72亿元，同比增长28.44%。
  • 高精度芯片出货量持续翻番，N4芯片系列模组实现量产。
  • 低功耗芯片项目按期完成全掩膜流片。
  • 公司正积极研发下一代芯片，支持GNSS和低轨卫星等多信息源接入。
  • 数据服务方面，设立昆仑北斗合资公司，推出智能手机高精度解决方案，增资真点科技推进“云+芯”战略。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：推荐持续关注。
• 目标价格：未明确，需进一步关注。
• 当前股价：33.25元。
• 行业分类：国防军工/军工电子II。

风险提示

1. 系统性风险
2. 定增发行存在不确定性
3. 智能网联市场竞争加剧
4. 卫星导航市场拓展不及预期

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

结论

北斗星通在2022年面临一定的业绩压力，但其芯片及数据服务业务表现突出，收入同比增长28.44%。公司通过战略投入和业务拓展，增强了核心竞争力，预计未来三年营业收入将保持稳定增长，净利润增速显著提升。分析师建议持续关注该股，但需警惕系统性风险、定增不确定性、市场竞争加剧及市场拓展不及预期等风险因素。