20240324-国信期货-甲醇季报_进口量有恢复预期_甲醇或先强后弱_14页_2mb

国信期货甲醇季报分析总结

一、行情回顾

• 甲醇价格：一季度价格重心抬升，整体震荡上行，主力05合约季度涨幅约4%。
• 基差：沿海地区基差持续强势，最高达222元/吨，3月末回落至150元/吨。
• 区域价差：产销区套利通道通畅，内地与港口价差变化明显。

二、甲醇供需情况分析

供应端：

• 全国开工率总体高位运行，4月因装置检修、故障等因素开工率略有下滑。
• 去年冬检减少，今年春检规模较往年偏小，供应压力有所缓解。

需求端：

• 一季度下游整体开工改善，但甲醇制烯烃（MTO）因效益低迷导致开工率下滑，对高价原料较为抵触。
• 二季度传统下游将面临梅雨季，需求预期转弱。

进出口：

• 一季度进口量持续偏低，港口库存降至往年低位。
• 3月进口量预计95万吨，4月或因伊朗装置恢复而提升，进口船货或集中在二季度到港。

三、产业链支撑因素

• 成本端：天然气、煤炭价格下跌带来成本下降，煤制甲醇利润修复。
• 库存情况：内地库存快速去化，港口库存低位运行，短期价格有支撑。
• 下游需求：传统下游如甲醛、冰醋酸等开工率提升，但采购积极性保持谨慎。

四、市场展望与操作建议

• 二季度甲醇或先强后弱：4月因MTO检修恢复需求增加及春检缩量，短期供需偏紧，预计09合约先强后弱。
• 关注进口节奏、MTO检修计划及传统下游需求变化。