20250928-华联期货-甲醇季报_进口量高位维持_甲醇偏弱运行_37页_967kb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

报告内容总结

甲醇供需概况观点及策略观点

一、 供应端：

• 企业库存：维持低位运行。
• 港口库存：处于超高水平，后续累库趋势未变。
• 国内产量：开工率维持在偏高水平。
• 进口：10月进口量仍大概率维持在高位，供应压力较大。伊朗能源危机背景下，四季度进口存在不确定性。

二、 需求端：

• MTO需求：开工率上升，利润持续亏损。
• 传统需求：甲醛、二甲醚等开工率偏低，下游利润普遍亏损。

三、 产业链利润：

• 进口利润：大幅亏损（-35元/吨）。
• MTO利润：严重亏损（-630元/吨）。
• 煤制甲醇利润：小幅盈利（25元/吨左右），区域差异明显。
• 煤化工链条利润普遍不佳，下游承压。

四、 风险点：

• 煤价走势、天然气价格。
• MTO、甲醛等开工率变化。
• 外采进口量变动。

甲醇单边及期权策略推荐

• MA单边策略： 偏空操作，建议做空MA509合约。
• PP-3MA价差策略： PP供应压力大，建议逢高做空价差。
• 期权策略： 推荐卖出跨式期权操作。

可以根据会议纪要格式重新整理内容，如有需求，请告知。