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进口陆续恢复，甲醇弱势回归

核心内容

2025年7月，甲醇市场整体呈现弱势回归态势，主要受原料煤价格疲软、国内供应宽松、进口逐步恢复及下游需求疲软等因素影响。当前甲醇市场以震荡为主，交易策略建议单边震荡，套利观望，场外卖看涨。

主要观点与关键信息

供应端

• 国内供应：甲醇整体装置开工负荷为75.61%，较上周下降2.49个百分点，但较去年同期提升8.02个百分点。西北地区开工负荷为84.67%，较上周下降3.80个百分点，但较去年同期提升12.67个百分点。非一体化甲醇平均开工负荷为68.60%，较上周下降2.37%。
• 国际供应：国际甲醇（除中国）产量为803,933吨，较上周减少230,520吨，产能利用率为55.11%，较上周大幅下降15.80%。伊朗装置基本全部重启，非伊开工小幅提升，外盘开工反弹至前高。预计7月进口量为125万吨，较6月装货量70.7万吨有所增加。
• 煤价：原料煤价格弱势运行，鄂市煤矿开工率66%，榆林地区44%，部分煤矿停产。煤制甲醇利润扩大至历史最高水平，约700元/吨，国内供应持续宽松。

需求端

• MTO需求：传统下游进入淡季，开工率回落，但MTO装置开工率回升。部分企业如兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦等MTO装置运行稳定，但整体负荷仍不足。
• 传统下游：二甲醚产能利用率5.19%，醋酸产能利用率93.42%，甲醛产能利用率46.07%。部分企业如河北冀春、贵州天福、云南解化等有所降负或停车，整体需求疲软。
• MTO利润：MTO装置利润亏损收窄，但整体仍处于低位。

库存情况

• 港口库存：截至7月2日，港口库存总量为67.37万吨，较上一期增加0.32万吨。华东地区累库1.35万吨，华南去库1.03万吨。
• 企业库存：样本企业库存为35.23万吨，较上期增加1.07万吨，订单待发量为24.13万吨，环比增加0.23%。

价格与价差

• 现货价格：太仓价格2430元/吨（-370），北线价格2000元/吨（+60），港口价格相对坚挺。
• 价差：港口-北线价差430元/吨，港口-鲁北价差170元/吨。

其他关键信息

• 中东局势：中东局势有所缓和，原油偏弱震荡，地缘冲突带来的上行驱动暂时告一段落。
• 运费：图表显示运费波动情况，但未具体提及数据。
• 下游库存：传统下游库存变化显示部分企业库存有所增加，但整体维持在低位。
• 交易策略：建议单边震荡，套利观望，场外卖看涨。

重点分析

• 进口恢复：伊朗装置重启，非伊开工小幅提升，预计7月进口量增加，港口库存逐步累库。
• 煤价与利润：国内煤炭价格持续下跌，煤制甲醇利润扩大至历史最高水平，国内供应宽松。
• 下游需求：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但整体仍偏弱。
• 市场展望：短期内甲醇市场以震荡为主，需重点关注中东局势的演变。

总结

2025年7月，甲醇市场受供应端宽松、原料煤价格疲软、进口恢复及下游需求疲软影响，整体呈现弱势回归态势。国内供应持续宽松，煤制甲醇利润扩大至历史最高水平，但下游需求未明显改善，传统下游进入淡季，MTO装置开工率虽有回升但整体仍偏低。港口库存小幅累库，但基差保持坚挺。预计短期内甲醇市场以震荡为主，需关注中东局势及国际供需变化。交易策略建议采取单边震荡策略，套利观望，场外卖看涨。