20250801-银河期货-甲醇月报_供应继续回归_甲醇重心下移_24页_2mb

煤化板块研发报告：甲醇月报 2025年8月1日

第一部分 前言概要

• 综合分析：
  8月供应端延续宽松态势，国内甲醇产量创新高，进口恢复至高位水平，预计煤价下跌空间有限。需求端传统需求平淡，MTO装置面临利润压缩压力，整体供需偏空。
• 策略推荐：
  单边建议做空，支撑位2300元/吨；跨期关注反套机会；跨品种关注PP-MA修复；期权建议卖出看涨期权。

第二部分 基本面情况

• 供应端：
  国内甲醇开工率维持高位，8月秋检装置逐步复产，供应宽松。进口方面，伊朗装置全面恢复，预计8月进口超120万吨，港口累库加速。
• 需求端：
  传统下游需求增量有限，MTO装置部分停车检修，新增产能短期难以支撑需求亮点。
• 宏观与产业动态：
  原油价格及政策面无明显驱动，制造业PMI疲软，终端需求恢复缓慢。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 趋势判断：
  供应过剩叠加进口压力，甲醇价格承压下行。
• 策略建议：
  1. 单边策略：做空，目标支撑2300元/吨附近。
  2. 套利策略：
  • 跨期反套；
  • PP-MA价差修复。
  3. 期权策略：上边际2500元/吨，建议卖出看涨期权。

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